محاسبه nav

از آنجا که nav معیاری برای ارزش گذاری سهام به خصوص سرمایه گذاریها می باشد در اینجا نحوه محاسبه nav را قرار میدهم

محاسبه nav

کالسیمین

تاریخچه

شرکت کالسیمین (سهامی عام ) در تاریخ 4/9/1343 تحت شماره 9573 در اداره ثبت شرکت های تهران به صورت شرکت سهامی خاص و با سرمایه 50 میلیون ریال به ثبت رسید و در تاریخ 30/6/1370 مرکز اصلی شرکت از تهران به زنجان تغییر و تحت شماره 1762 در اداره ثبت شرکت های زنجان به ثبت رسید.

نوع شخصیت حقوقی شرکت طبق مصوبه مجمع عمومی فوق العاده مورخ 16/1/1376 از سهامی خاص به سهامی عام تغییر یافته است و در تاریخ 10/9/ 1376 شورای بورس و هیات محترم پذیرش اوراق بهادار، شرکت را در بورس پذیرفته و نهایتاً در تاریخ 15/11/1376 اولین معامله سهام شرکت در تابلو بورس اوراق بهادار انجام گرفت.

اهم فعالیت های شرکت برطبق اساسنامه عبارت است از اکتشاف ، استخراج و بهره برداری از معادن تغلیظ و ذوب مواد معدنی ، ایجاد کارخانه های تبدیلی مواد معدنی و انجام کلیه عملیات بازرگانی در ارتباط با موضوع فعالیت شرکت همچنین دیدگاه کلی بر آن است که علاوه بر تامین سود برای سهامداران همواره در جهت خودکفایی کشور و ایجاد درآمد ارزی کوشا باشیم.

سرمایه و ترکیب صاحبان سهام شرکت

سرمایه اولیه شرکت در سال 1343 معادل 50 میلیون ریال بوده که طی 17 مرحله افزایش یا کاهش ، نهایتاً براساس مجمع عمومی فوق العاده مورخ 25/5/1385 مبنی بر موافقت با 100 درصد افزایش سرمایه به 195 میلیارد ریال منقسم به 195 میلیون سهم یکهزار ریالی افزایش یافت.

چند نکته مهم:

1) به رغم کاهش تقریبی سهمیه خاک معدنی و تاخیر در ارسال سهمیه ، ناشی از مشکلات به وجود آمده در معدن انگوران که ادامه فعالیت تولیدی کارخانه های صنعتی سرب و روی را مورد تردید قرار داده بود ، شرکت با استفاده بیشتر از موجودی اول دوره ، تغییر در ترکیب مصرف خاک پرعیار و کم عیار ، استفاده از کل خوراک تولید، کاهش عمده ضایعات ، انجام عملیات سنگ جوری و خردایش سنگ های اورسایز باقیمانده از سال های قبل، با تلاش شبانه روزی پرسنل موفق به تولید کنسانتره روی خام به میزان 55 هزار تن بیشتر از سال 1384 شد در نتیجه تامین صد درصد خوراک مورد نیاز کارخانه ذوب و روی قشم و بندرعباس تامین گردید.

2) علت کاهش تولید روی پخته شرکت در سال 1385 به سبب عدم تمایل تولید کنندگان شمش روی به خرید کنسانتره پخته و استفاده از کنسانتره خام? و یا استفاده مستقیم از خاک معدنی جهت تولید شمش روی بوده است.

3) به رغم اصلاحات انجام یافته در آب صنعتی خط تولید فلوتاسیون ، بهینه سازی مصرف مواد افزودنی ، به کارگیری سلول های جدید در خط فلوتاسیون، آماده سازی دو خط فلوتاسیون سرب جهت کارکرد همزمان در برخی از ماه ها و دیگر تمهیدات به کار گرفته شده که خود موجب عمل سرب گیری به نحو مطلوب را فراهم و باعث پالایش خروجی کارخانجات به هنگام استفاده از کنسانتره روی با سرب کمتر و نیز تحصیل کیک مناسب جهت تولید محصولات جانبی از جمله سولفات روی تولیدی ( شرکت تولیدی سرب و روی البرز) می گردد، متاسفانه به علت کاهش درصد سرب در خاک ارسالی از معدن انگوران، تولید کنسانتره سرب که ار بازار خارجی مناسبی برخوردار است با کاهش مواجه شده است.

کارخانه تولید شمش روی دندی

مالکیت و اداره این کارخانه با ظرفیت 7 هزار تن در مورخ 1/6/1378 به شرکت کالسیمین منتقل شد و در سال 1380 طرح افزایش ظرفیت کارخانه از 7 هزار تن به 14 هزار تن دردستور کار قرار گرفت که بخش اعظم طرح توسعه در سال 1381 به اتمام رسید و در شش ماه دوم سال 1383 پس از بهسازی خط و گذر از تولید آزمایشی ، تولید کارخانه به 13298 تن رسید و در اواخر سال 1383 بازسازی اصلی سالن الکترولیز که در اثر گذشت زمان و نشت اسید در فوندانسیون در معرض تخریب قرار داشت به همراه طرح افزایش ظرفیت راندمان تولید کارخانه از 14 هزار تن به 5/18 هزار تن در برنامه کار شرکت قرار گرفت که خوشبختانه اجرای هر دو مورد در اواخر سه ماه سوم سال 84 با موفقیت به پایان رسید. همچنین طرح افزایش ظرفیت این کارخانه از 5/18 هزار تن به 5/23 هزار تن در اسفند 84 به انجام رسید.

لازم به ذکر است که به رغم توقف فعالیت کارخانه در پاره ای از زمان به سبب بازسازی اساسی کارخانه همزمان با اجرای طرح های افزایش ظرفیت تولید ، میزان تولید سال 1385 به همت مدیران و پرسنل از افزایشی برابر 3/4 هزار تن برخوردار بوده و انشا ا... در سال 1386 شاهد عملکرد کارخانه در حد افزایش تولید برابر 25 هزار تن خواهیم بود.

باما

باما
 

شرکت در صنعت استخراج کانه‌های فلزی با سرمایهء 49 میلیارد و 536 میلیون ریال و ارزش بازار 236ر2 میلیارد ریال مشغول فعالیت است که 5/6 درصد ارزش بازار گروه است. سود هر سهم 012ر7  ریال و نسبت میانگین صنعت    P/E آن 4/6  است.  P/E  میانگین صنعت 7/7 است. نسبت روزهای معامله طی 365 روز گذشته 119 به 242 بوده است.

در بولتن سرمایه‌گذاری آریا سهم مورخ 1104/85 در تحلیل شرکت باما تحت عنوان سعی در حفظ سود شرکت، ذکر شده بود که سیاست مدیران شرکت استفاده حداکثر از خاک معدن انگوران سال 85 برای ذخیره‌سازی خاک معادن متعلق به شرکت و سعی در تداوم سود عملیاتی سال‌های آتی در محدودهء سال 85 است.

در تحلیل این شرکت بولتن سرمایه‌گذاری مورخ 22/7/85 نیز ذکر شده بود که با رشد قیمت‌های جهانی روی پیش‌بینی شرکت از مقدار تولید و فروش برای جلوگیری از رشد غیرقابل تکرار در سال‌های آتی، در بودجهء 85 نسبت به بودجهء اولیه کاهش یافته است. سود هر سهم در تاریخ فوق‌الذکر 270ر6 ریال اعلام شده بود. در برآورد 9 ماهه، سود هر سهم شرکت باما با برآورد فروش 506 میلیارد ریال و اختصاص 40 درصد فروش به بهای تمام‌شدهء 859ر6 ریال برآورد شده بود. در عملکرد سالانهء شرکت حسابرسی نشده، فروش با شش درصد کاهش، بهای تمام شده با 19 درصد کاهش و درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها با چهار درصد افزایش نسبت به برآورد سالانهء شرکت در دورهء 9 ماهه محقق شده است.

از سوی دیگر فروش سالانه با حدو د 22 درصد افزایش نسبت به عملکرد 9 ماهه و بهای تمام‌شده با 24 درصد افزایش نسبت به آن محقق شده است. این در حالی است که در عملکرد 9 ماهه تنها 76 درصد مقدار تولید، به فروش رفته بود و از بودجهء مقداری فروش تنها 62 درصد محقق شده بود. نتیجه‌گیری آن‌که شرکت باما با افزایش چشم‌گیری قیمت‌های جهانی، مقدار فروش واقعی سال مالی 85 خود را کم‌تر از برآورد و مقدار تولید محقق کرده است.

پیش‌بینی شرکت باما از تولید سال 85، 700ر50 تن کنسانترهء روی و سرب و فروش 230ر52 تن بوده است در حالی‌که این اعداد برای سال مالی 86 تولید 507ر399  و فروش 500ر49 تن است، که بنابراین حدود 10 هزار تن از پیش‌بینی کنسانترهء روی و سرب تولیدی متعلق به عملکرد سال مالی 85 است که می‌تواند بر بهای تمام‌شدهء شرکت تاثیر چشمگیری داشته باشد چرا که بهای تمام‌شدهء شمش‌های تولیدی در سال 85 بر مبنای خاک انگوران با قیمت‌های میانگین از یک صد هزار تومان تا 200 هزار تومان است. میانگین قیمت فروش خاک این معدن در سال 86 بین 260 تا 300 هزار تومان است. با توجه به سهمیهء شرکت باما از خاک انگوران در سال 86 به نظر می‌رسد خاک مورد نیاز شرکت در سال‌جاری بیش‌تر از معادن شرکت تامین شود، که بنابراین رشد 53 درصدی بهای تمام‌شده در بودجهء 86 نسبت به عملکرد 85، با برآورد مقدار فعلی از تولید جای تامل دارد. مگر آن‌که شرکت قصد افزایش مقدار تولید تا 50 هزار تن سال 85 را داشته باشد که در این صورت دوباره شاهد رشد فروش و سودآوری شرکت خواهیم بود.از سوی دیگر; درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری شرکت در برآورد سال مالی 86، نسبت به سال مالی 85، 41 درصد کاهش نشان می‌دهد، این در حالی است که ظرفیت تولید شمش روی در شرکت ذوب روی اصفهان از 000ر7 تن در سال 85 به 000ر12 تن در سال 86 افزایش خواهد یافت. از سوی دیگر پیش‌بینی سرمایه‌گذاری در شرکت‌های سوژمیران، مهسان روی، دلیجان، سرمهء فیروزآباد و آلومینیوم المهدی در صورت تحقق انجام افزایش سرمایه، بر سود پیش‌بینی شده هر سهم مدنظر قرار نگرفته است. بنابراین به نظر می‌رسد سود هر سهم شرکت باما در صورت تحقق درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها حداقل به میزان سال 85 و برآورد مقدار تولید به میزان سال 85 و مقدار فروش با احتساب کالای ساخته شده از سال 85 قابلیت تغییر چشمگیری داشته باشد.

تحلیل تکنیکال قیمت شرکت باما

بعید به نظر می‌رسد که از لحاظ زمانی هنوز دوران استراحت این سهم تمام ش 10 باشد. از طرف دیگر سطح 200ر4 تومان با این‌که سطح ساپورتی خوبی است و توانایی نگه داشتن قیمت این سهم را می‌تواند داشته باشد اما تا وقتی که از نظر زمانی سهم به هدف خودش نرسد انتظار رشد مجدد آن را نباید داشت.در چنین حالتی به احتمال قوی حتی اگر سطح 200ر4 تومان هم از ریزش جلوگیری کند شاهد رشد زیادی در این سهم نخواهیم بود.

 

رازهای من بزرگترین مدیر مالی جهان

راز ششم

 لقمه‌های چرب و نرم را شناسایی کنید و رفتار شایسته در مقابل آن‌ها را بیاموزید.   

وارن بافت علاقه وافری دارد برای تشریح ایده‌های اقتصادی‌اش از مثال‌های ورزشی استفاده کند. او در انجام این کار، ارادت ویژه ای نسبت به ورزش بیسبال و تد ویلیامز، توپ گیر اسطوره ای تیم بوستون رد ساکس، نشان می‌دهد. چند سال پیش، وارن بافت در جایی گفت:   

باید نظم را از تد ویلیامز بیاموزیم. او در کتاب معروفش، فن ضربه‌زنی، تشریح می‌کند که منطقهء ضربه‌زنی را به 77 قسمت کوچک، هر کدام به اندازه یک توپ بیسبال، تقسیم کرده است. او می‌گوید تنها هنگامی‌که از بهترین منطقه توپ را پرتاب کنیم، موفق به کسب امتیاز 400 می‌شویم و اگر از نامناسب‌ترین منطقه، کمی بیرون از گوشه منطقهء پرتاب، توپ را شلیک کنیم، خوش‌بینانه به امتیاز 230 دست می‌یابیم.  درسی که از این حکایت می‌توانیم بیاموزیم این است که اگر  با حساب و کتاب، در کمین لقمه‌های چرب و نرم باشیم، به موفقیت دست می‌یابیم ولی، اگر بی‌تدبیر و نامشخص ضربه را روانهء آسمان کنیم، محال است شهد کامیابی را به چنگ آوریم.

هنگامی که قاعدهء فوق را به بازار سرمایه تعمیم می‌دهیم، پیام وارن بافت کاملا شفاف و واضح مشخص می‌شود. این پیام این است:  صبر کنید تا همه چیز باب میل‌تان شود. هیچ چیزی نمی‌تواند شما را مجبور به خرید سهمی خاص در زمانی خاص کند. سرمایه‌گذار زیرک، در انتظار لقمهء چرب و نرم خودش تا هر زمان که لازم باشد، می‌ماند.   

ولی در این راه، مشکلاتی نیز خودنمایی می‌کنند. حقیقت این است که  برای دستیابی به موفقیت، نیاز است تا معامله‌گر سه‌گام لازم و موثر را به خوبی بردارد. پیش از آن‌که به بررسی این سه گام بپردازیم اجازه دهید تا یکی دیگر از مثال‌های ورزشی وارن بافت، یعنی سهام دونده را توضیح دهیم. منظور بافت از سهم دونده، سهم شرکتی است که بیش‌ترین شانس را برای موفقیت دارد. سهام دونده آن دسته سهامی‌اند که، سال به سال، برای شما سود بیش‌تری خلق می‌کنند.   

در قسمت‌های پیش، نخستین گام را تشریح کردیم. سهم دونده، سهمی پر زرق و برق، که نامش در جلد مجلات زرد چاپ می‌شود، یا وسط مفسران خورده پای بازار، دایم تبلیغ می‌شود، نیست. این سهام نه شکاف قیمتی را تجربه کردند، نه الگوی کف دوقلو ساخته‌اند و نه یکی از الگو‌های بازگشتی شمع‌های ژاپنی را پدید آورده‌اند.   

گام دوم این است که تشخیص دهیم در چه زمانی سهم دونده را به بدرهء خود اضافه کنیم. وارن بافت می‌گوید: «هنگامی که سهم از پس تمام ملاک‌ها و معیار‌هایتان برآمد و تشخیص دادید در قیمت مناسبی سهم خوبی را می‌خرید، رقم معناداری از آن سهم را به بدرهء خود بیفزایید.» البته، به‌طور حتم منظور وارن بافت این نبوده است که مانند فیل فیشر، چند سهم خریداری کنید و بعد از مدتی، از تمام سهم موجود در بازار چند‌تایی داشته باشید. از نظر فیل فیشر،  هر عددی بیش‌تر از شش می‌شود: «خیلی!»

بگذریم. توجه کنید که هر چقدر تعداد سهامی که شما در سبدتان دارید، بیش‌تر شوند، بازدهی شما به بازدهی متوسط بازار نزدیک تر می‌شود. همچنین، شما نیاز به صرف وقت بسیار برای تعقیب حرکت‌های تک به تک سهام تان دارید. از سوی دیگر، تعداد سهام بالا در بدرهء این ریسک را که فرصت نکنید مطالعات خود را در مورد برخی از آنان تکمیل کنید، افزایش می‌دهد.   

سومین گام،  افزودن دانش و اعتماد به نفس است. واضح است دانش را برای شکار سهم دونده، در هنگام مناسب نیاز دارید. شما با استفاده از دانش، معیار‌ها و ملاک‌هایی را برای شناسایی این قبیل سهام تعیین می‌کنید و سپس، به جست‌وجوی آن‌ها می‌پردازید. توجه کنید، ملاک‌ها و معیار‌ها نباید به قدری سخت‌گیرانه باشند که هر 10 سال یکبار موفق به کشف سهام مطلوب خود شوید. شما باید استاندارد‌های بازاری که در آن فعالیت می‌کنید را در معادلات خود لحاظ کنید. از سوی دیگر، این معیار‌ها نباید به قدری سهل، ساده  و پیش پا افتاده باشند که طیف وسیعی از سهام را در برگیرند. در این حالت، احتمال این‌که به خواسته خود از بازار سرمایه دست یابید بسیار اندک است.   

شما علاوه بر دانش، نیاز به اعتماد به نفس دارید. اعتماد به نفس کمک می‌کند تا صبوری شما تقویت شود. بلند‌پروازی‌های ما، برای نوشیدن شهد موفقیت، به استقامت و پایداری بسیار نیاز دارد. شما، باید بیاموزید از مقابل سهامی که ملاک‌هایتان را تامین نمی‌کنند، به سادگی عبور کنید.

رازهای من بزرگترین مدیر مالی جهان

راز پنجم

از سهام پرآوازه گریز کنید   

تعداد سهامی که در بازار‌های مالی جهان می‌توانید خریداری کنید، بی‌شمارند. شما سهام بیش از 10 هزار شرکت مختلف را در بورس ایالات متحدهء آمریکا، قریب به سه هزار سهم گوناگون در بازار‌های مالی کانادا و سهام بیش از 1500 شرکت را در بورس استرالیا می‌توانید خرید کنید.

اکثر معامله‌گران در مصاف با این حجم از فرصت و این توفان سهمگین اطلاعاتی، بیش‌تر به سوی سهام شرکت‌هایی جذب می‌شوند که من آن‌ها را پرآوازه‌ها، جنجالی‌‌ها یا پرزرق و برق‌‌ها می‌نامم. این قبیل سهام، به نوعی، خواه به سبب افزایش شدید حجم معاملات، خواه حرکت‌های شدید قیمتی، نزولی یا صعودی، خواه با انتشار اخبار رنگارنگ یا هر طریق دیگری، دل معامله‌گران را می‌برند.   

اما حقیقت چیز دیگری است. واقعیت این است که حتی با شدیدترین وسواس‌ها و دقیق‌ترین نگاه‌ها، مقایسه این دست سهام با سایرین، که من آن‌ها را گمنامان می‌خوانم، دشوار است. وارن بافت، به قدری بر این مساله تاکید داشت که محل منزل مسکونی خود را از پایتخت بازار‌های مالی جهان، نیویورک، به زادگاهش، اوماها،  تغییر داد.

او در وصف مزایای این تصمیم عجیب می‌گوید: «مراجعه به اوماها، یکی از عاقلانه‌ترین تصمیم‌های من بود. من به احساسی صحیح محتاجم. هنگام کارکردن در نیویورک، اکثر اوقات، از اخبار گوناگون و عوامل محرک بسیار، ضربه‌های جبران ناپذیری دریافت می‌کنم. اینان باعث می‌شوند در دراز مدت خرید و فروش‌هایم در بورس، به رفتار دیوانه‌ای مانند شود. واقعیت این است که در اوماها، دور از نیویورک، فکر کردن برایم آسان و ساده تر است.»

در این جا، خوب است به نتیجهء تحقیقات بردباربر و ترنس اودن، از دانشگاه کالیفرنیا، که به روشنی عواقب سرمایه‌گذاری در سهام پرآوازه و جنجالی را برایمان تبیین می‌کند، توجه کنیم:   

در قسمت نتیجه‌گیری تحقیق این دو کارشناس اقتصادی، دو موضوع قابل توجه بود: نخست این‌که، معامله‌گران مبتدی، مقدماتی و تا حدودی متوسط، بیش از حرفه‌ای‌ها، علاقمند به سرمایه‌گذاری در سهام پرآوازه و جنجالی هستند. دوم، میانگین عایدی این دسته از افراد، در سال، به‌طور متوسط 8/2 تا 8/7 درصد، کم‌تر از متوسط بازده بازار است.   

نتیجه این تحقیق، چیزی بود که وارن بافت، سال‌ها پیش، به آن دست یافته بود. او در سال 1985 با صدای رسا گفت: «بیش‌تر مردم علاقه‌مندند در سهامی که دیگران نیز به سرمایه‌گذاری در آنان مشتاقند، سرمایه‌گذاری کنند ولی شما باید زمانی شیفته خرید سهمی شوید که هیچ کس دیگری، شوقی برای خریدش ندارد. شما نمی‌توانید با خرید سهمی که همگان می‌خرندش، عملکرد عالی بروز دهید.» 

سرمایه گذاری الیرز

همانگونه که در تصاویر زیر مشخص است می توان گفت که اکثر اندیکاتورها سیگنال خرید این سهم را صادر کرده اند البته دو مفاومت نسبی در ۱۷۰و ۱۸۲ تومان دارد که احتمال عبور ازاین مقاومت زیاد می باشد مقاومت بعدی ۲۰۰ و ۲۱۰ تومان می باشد

در صورت عبور از۱۸۲۰ هدف ۲۱۰ تومان را در پیش دارد

در کنار این نمودارها شایعه توانایی تعدیل عایدی تا ۶۲ تومان قدرت سهم را برای رسیدن به اهداف بیشتر می کند

http://i17.tinypic.com/4pe8wp5.jpg

http://i10.tinypic.com/5yltowp.jpg

http://i15.tinypic.com/68avkls.jpg

http://i12.tinypic.com/67y71u0.jpg

دارویی رازک

شرکت دارویی رازک در صنعت مواد و محصولات شیمیایی، گروه محصولات دارویی با سرمایهء 41 میلیارد ریال و ارزش بازار 492 میلیارد ریال مشغول فعالیت است. سود هر سهم 280ر2 ریال و   P/E آن معادل 2/5 است   P/E میانگین صنعت 13/6 است. نسبت روزهای معامله طی 365 روز گذشته 165 به 242 بوده است.

سبد محصولات این شرکت هم شامل داروهای دامی می‌شود و هم شامل داروهای انسانی; تقریبا 3/2 از کل تولیدات این شرکت محصولات انسانی است و 3/1 نیز شامل محصولات دامی.    

بازار رقابتی محصولات شرکت

شرکت دارویی رازک هم اکنون بیش از 80 قلم از انواع محصولات را تولید می‌کند; ولی حتی یک قلم داروی انحصاری را در سبد محصولات خود نمی‌بیند تا جایی که در بخش داروهای انسانی در برخی اقلام، شرکت 17 تولیدکنندهء دیگر را در کنار خود می‌بیند و همچنین در بخش داروهای حیوانی نیز تعداد رقیبان به 30 شرکت نیز می‌رسد که خود این موضوع فروش شرکت را می‌تواند با چالش مواجه کند، همچنان که این چالش در سال 85 خود را نشان داد و پیش‌بینی فروش 257 میلیارد ریالی شرکت در نهایت 232 میلیارد ریال تحقق یافت. اما شرکت توانست با کنترل هزینه‌ها در سال 85 و تحقق کامل درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها و حتی بیش از پیش‌بینی به سود اعلامی خود دست پیدا کند.

درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها در سال 85 و 86    

درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها در سال 85 در ابتدا 41 میلیارد ریال پیش‌بینی شده بود که در نهایت 52 میلیارد ریال تحقق یافت; این سود عمدتًا ناشی از سود تقسیمی شرکت داملران به مبلغ 28 میلیارد ریال بود.

پیش‌بینی درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها نیز در سال 86 به مبلغ 52 میلیارد ریال پیش‌بینی شده که با توجه به پیش‌بینی سود 36 میلیارد تومانی شرکت داملران کمی محتاطانه به نظر می‌رسد، چراکه شرکت رازک از مجموع 52 میلیارد ریال درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری در سال 86، 21 میلیارد ریال از سود شرکت داملران در نظر گرفته است که این مبلغ با توجه به سود تقسیمی شرکت داملران تا 32 میلیارد می‌تواند بالا رود و در نتیجه درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌های شرکت دارویی رازک را به 63 میلیارد ریال برساند.

هم‌اکنون 70 درصد از بازار داروهای دامی کشور توسط شرکت داملران تامین می‌شود و این شرکت فقط دو شرکت رقیب را در بازار داروهای دامی کشور در کنار خود می‌بیند.

تغییر ترکیب تولید در سال 86

درآمد هر سهم شرکت دارویی رازک درسال 85 به مبلغ 1881 ریال بوده است که در سال 86، 280ر2 ریال پیش‌بینی شده است که عمدتًا ناشی از افزایش فروش شرکت است. افزایش فروش نیز ناشی از افزایش تولید قرص‌های انسانی و همچنین در نظر گرفتن افزایش نرخ در گروه کپسول‌های انسانی است. با توجه به تعداد رقبا در بازار شرکت تصمیم گرفته است که ترکیب تولید محصولات خود را عوض کرده و با تولید محصولات جدید به سمت داروهای با حاشیهء سود بالاتر رود.

به این ترتیب در گروه قرص‌های انسانی شاهد افزایش تولید هستیم. اما در گروه ویال‌های دامی شاهد کاهش تولید. در سال 86 شرکت به طور متوسط نرخ فروش قرص‌های انسانی خود را پنج درصد پایین‌تر از سال 85 در نظر گرفته است. هر چند برای فروش کپسول‌های انسانی نیز 34 درصد افزایش نرخ برآورد کرده است که این موضوع عمدتا می‌تواند تغییر ترکیب تولید و ورود داروهای جدید به سبد محصولات شرکت باشد و این افزایش نرخ منتج شده است.

برآورد آریاسهم از سود 86

موجودی مواد و کالای شرکت در پایان سال 85 با 96 درصد رشد نسبت به سال قبل به 90 میلیارد ریال رسیده است که 20 درصد آن را کالای ساخته شدهء شرکت تشکیل داده است و این موضوع باعث شده تا فروش دو ماههء اول سال 86 با 30 درصد رشد نسبت به مدت مشابه سال گذشته روبه‌رو شود; پس فروش شرکت در سال‌جاری با توجه به پیش‌بینی خود شرکت تا 330 میلیارد ریال نیز می‌تواند رشد داشته باشد و با توجه به این‌که 84 درصد از کل بهای تمام شدهء کالای فروش رفته از مواد مستقیم مصرفی تشکیل شده است بالا رفتن فروش بر افزایش بهای تمام شدهء کالای فروش رفته نیز بسیار تاثیرگذار خواهد بود و اگر ما 28 درصد مارجین سود ناخالص شرکت را برای فروش 330 میلیارد ریالی هم فرض کنیم به 92 میلیارد ریال سود ناخالص خواهیم رسید که با در نظر گرفتن سایر هزینه‌ها مانند پیش‌بینی خود شرکت و همچنین 63 میلیارد ریال سود حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها در مجموع به 113 میلیارد ریال سود خالص و یا 750ر2 ریال سود به ازای هر سهم خواهیم رسید.

  NAV هر سهم

سرمایهء شرکت هم اکنون 41 میلیارد ریال است که 55 درصد آن در اختیار شرکت داروپخش، 12 درصد متعلق به سرمایه‌گذاری بانک ملی و 11 درصد نیز در اختیار کارکنان بانک تجارت است.شرکت رازک علاوه بر 91 درصد مالکیت داروسازی داملران 25 درصد از مالکیت داروسازی زهراوی را نیز در اختیار دارد که ارزش بازار این دو شرکت هم اکنون در مجموع 341 میلیارد ریال برای دارویی رازک است. همچنین 5/14 درصد از داروسازی شهید قاضی نیز در پرتفوی غیربورسی شرکت رازک دیده می‌شود که با توجه به سودآوری آن اگر نسبت   P/E پنج مرتبه را برای ارزش‌گذاری در نظر بگیریم به 43 میلیارد ریال ارزش این شرکت در پرتفوی رازک خواهیم رسید که مجموع ارزش پرتفوی دارویی رازک را 384 میلیارد ریال رقم خواهد زد و این در حالی است که ارزش بازار این شرکت 492 میلیارد ریال است که با توجه به سود تقسیمی هر سال و سایر دارایی‌ها نشان از با ارزش بودن سهام این شرکت دارد.

تحلیل تکنیکال قیمت شرکت دارویی رازک   

خبر بسیار خوب برای دارندگان این سهم سطح ساپورتی بسیار محکم 1180 تومان است که برای مدت طولانی از قیمت سهم حمایت کرده است. بنابراین تا زمانی که قیمت بالای 1180 تومان است نگهدارند. اما در صورت شکسته شدن این سطح باید به فور سیاست خروج اضطراری را در پیش بگیرند چراکه با شکسته شدن این سطح احتمال افت حداقل تا 1100 تومان وجود دارد.

 

رازهای من بزرگترین مدیر مالی جهان

راز چهارم:

افرادی که از خرید و فروش ملک سر رشته دارند، با مفهومی به نام دارایی خالص آشنا هستند.

دارایی خالص عبارتست از ارزش کل مسکن مورد معامله، منهای تسهیلات دریافت شده از بانک دقیقا، مشابه این فرآیند در تجارت نیز وجود دارد. دارایی‌های خالص، در هر شرکتی برابر با مجموع تمام داشته‌ها منهای بدهی‌هاست. به زبان دیگر، دارایی خالص، داشته‌ای است که شرکت بر اساس آن کسب و کار خود را می‌چرخاند. در حقیقت، دارایی خالص، رقمی است که محرک چرخیدن موتور شرکت می‌شود.

یکی دیگر از فاکتورهایی که سنجش آن به ارزیابی عملکرد شرکت کمک می‌کند، دارایی‌های کل است. دارایی‌های کل شرکت مساوی با دارایی‌های خالص به علاوهء بدهی‌های شرکت است.

واضح است برای سنجش موفقیت تجارت; باید نحوهء مدیریت دارایی‌ها و دارایی‌های خالص را بسنجیم.

در ادبیات بازار سرمایه، به دارایی‌های خالص، حقوق صاحبان سهام و به کل دارایی‌ها، مجموع حقوق صاحبان سهام و بدهی‌ها می‌گویند.

نحوهء مدیریت شرکت بر دارایی‌ها و دارایی‌های خالص‌اش، توسط دو فاکتور به نامه‌های بازده دارایی خالص (بازده حقوق صاحبان سهام) و بازده کل دارایی‌ها (بازده مجموع بدهی‌ها و حقوق صاحبان سهام) مشخص می‌شود. این دو نسبت که به ترتیب با علامت‌های اختصای ROE (Return of Equity) و ROC (Return of Captal) شناخته می‌شوند، بسیار ساده و به ترتیب زیر محاسبه می شوند:



شرکت‌های بسیاری، سال به سال، بازدهی‌شان کم می‌شود. آن‌ها هرگز به نسبت‌های ROE و ROC توجهی که باید و شاید مبذول نمی‌کنند. متاسفانه، در درازمدت، این دو نسبت در این شرکت‌ها، به صفر خواهد رسید. طیف وسیعی از سایر شرکت‌ها نیز وجود دارند که در آن ROE و ROC نسبت به آن‌چه که باید، بسیار کم‌تر است. به بیان دیگر، مدیریت، توانایی استفادهء بهینه از دارایی‌هایش را ندارد. مهم، درک این موضوع است که این دست شرکت‌ها، به هیچ وجه گزینه‌های مناسبی برای سرمایه‌گذاری محسوب نمی‌شوند. شما باید متوجه باشید که اگر مدیریت تنها بازده محدودی از آن‌چه در اختیارش است کسب کند، بازدهی سرمایه‌گذاری شما نیز، به همان درصد کم، محدود می‌شود.

شما قبل از خرید سهام هر شرکتی، باید توجه کنید که بازدهی که مدیریت و هیات مدیرهء شرکت از دارایی‌ها و اموالی که در اختیارش است، کسب می‌کند سبب، بازدهی سهام شما می‌شود. سود، تصادفی حاصل نمی‌شود. وارن بافت، همواره در یادداشت‌های سالانهء شرکت بوک‌شید آرزو می‌کند، در میان فاکتورهای متنوعی که برای خرید سهام می‌سنجد، چیزهایی نیزدر مورد شرکت‌هایی به دست اورد که در آن‌ها بازدهی نسبت به دارایی‌ها و دارایی‌های خالص هر ساله رو به افزایش باشد. در حقیقت، بافت، در جست‌وجوی نسبت‌های ROE و ROC فراتر از متوسط است.

توجه کنید که اگر در جست‌وجوی سرمایه‌گذاری آسوده، سالم و کم‌ریسک هستید، باید از میان هزاران شرکت پیش رویتان آنهایی را برگزینید که نسبت ROE و ROC قابل‌قبول و فراتر از متوسط داشته باشند

تحلیل بنیادی گل‌گهر

تحلیل بنیادی گل‌گهر
شرکت در صنعت استخراج کانه‌های فلزی با سرمایهء 880 میلیارد ریال و ارزش بازار 484ر10 میلیارد ریال مشغول فعالیت است که 30 درصد ارزش بازار گروه است. سود هر سهم 1271 ریال و P/E آن 3/9 واحد است. P/E میانگین صنعت 7/7 است. نسبت روزهای معامله طی 365 روز گذشته 160 به 242 بوده است.
درآمد هر سهم سال مالی 85 شرکت سنگ آهن گل‌گهر با 36 درصد رشد نسبت به پیش‌بینی اولیه محقق شد. سود هر سهم سال مالی 86 نیز با 49 درصد افزایش نسبت به سال مالی 85، با سرمایهء 880 میلیارد ریال 1271 ریال برآورد شده است.
مقدار فروش کنسانترهء سنگ‌آهن شرکت در بودجهء سال 86 با 9/5 درصد کاهش و سنگ‌آهن دانه‌بندی شده با 88 درصد افزایش و مبلغ فروش این دو محصول نیز به ترتیب با 9 و 221 درصد افزایش در بودجه برآورد شده‌اند. مواد برگشتی نیز باوجود فروش 700 هزار تنی سال 85 ، مطابق روند ابتدای هر سال، در بودجهء 86 در نظر گرفته نشده است. این عدد در بودجهء ابتدایی سال 85 نیز 110 هزار تن محاسبه شده بود. پیش‌بینی از مقدار فروش شرکت سال 86، حدود هشت درصد کم‌تر از سال 85 است.
در دو جدول ذیل مقدار فروش و نرخ واحد هر یک از محصولات شرکت در سال مالی 85 و 86 ذکر شده است.
همان‌طور که مشاهده می‌شود با پیش‌بینی افزایش 88 درصدی فروش سنگ‌آهن دانه‌بندی شده نرخ فروش این محصول سال 86 نیز با 70 درصد رشد برآورد شده است.
43 درصد از مقدار فروش شرکت سال 85 به فولاد مبارکه صورت گرفته است که میانگین نرخ فروش محصول به این شرکت 31 درصد کم‌تر از نرخ فروش به فولاد خوزستان و معادل 282 هزار ریال در هر تن بوده است. ترکیب فروش شرکت سال گذشته، 13 درصد فولاد خوزستان، 43 درصد فولاد مبارکه و 40 درصد صادرات بوده است. کل صادرات شرکت سال 85، 384ر552ر2 تن به ارزش 910 میلیارد ریال یعنی 45 درصد کل درآمد حاصل، از فروش شرکت بوده است.
پیش‌بینی از صادرات سال 86 شرکت یک میلیون تن کنسانتره و یک میلیون تن سنگ آهن دانه‌بندی شده است که برآورد از نرخ فروش آن‌ها در بودجه 60 دلار است.
ارزش صادرات شرکت در بودجه 86 با 28 درصد رشد نسبت به سال مالی 85 در نظر گرفته شده است.
تولید سال 86 شرکت با 5/1درصد کاهش و مقدار فروش نیز با هشت درصد کاهش نسبت به سال 85 در نظر گرفته شده است. پیش‌بینی تولید از دو ماههء اول سال 86، 840 هزار تن، سال 85 در نظر گرفته شده است.
پیش‌بینی تولید از دو ماههء اول سال 86 ، 840 هزار تن سنگ آهن بوده است، اما تولید سنگ آهن در این دوره 781ر1177 تن محقق شده است و از آن‌جایی که تولیدات شرکت روند ثابتی را در طول سال دارد، می‌توان به تحقق تولید و فروش بیش از مقدار پیش‌بینی شده امیدوار بود. گل‌گهر پیش‌بینی کرده از 000ر200ر5 تن_سنگ‌آهن تولیدی، 000ر800ر4 تن آن را به فروش برساند. مشکلات حمل و نقل محصول از دلایل برآورد پایین‌تر مقدار فروش نسبت به تولید است.
همچنین با توجه به پیش‌بینی صادرات یک میلیون تنی کنسانترهء سنگ‌آهن که 23 درصد نسبت به سال 85 کاهش نشان می‌دهد، می‌توان پتانسیل‌های بیش‌تر از تعدیل سود هر سهم شرکت را انتظار داشت. مضافا آن‌که در دو ماه ابتدایی سال 86، شرکت 394 هزارتن صادرات به ارزش 19میلیون دلار داشته که به ترتیب 19 و 15 درصد بودجهء سال 86 را محقق کرده است. همچنین گل‌گهر در مناقصه‌ای برای صادرات شرکت کرده که تا ماه آینده نتیجهء آن اعلام خواهد شد و از نتایج آن می‌تواند افزایش مقدار و نرخ صادراتی شرکت باشد.
افزایش مقدار فروش کنسانترهء سنگ‌آهن حداقل به میزان مقدار تولید برآورد شده اولیه، افزایش مقدار صادرات کنسانتره سنگ آهن و افزایش نرخ فروش داخلی تا _500‌هزار ریال از فروضی است که تحقق آن‌ها مطابق جدول ذیل می‌تواند افزایش درآمد حاصل از فروش شرکت را به همراه داشته باشد.
همچنین شرکت دلیل عدم برآورد مواد برگشتی در بودجه 86 را برخلاف سال گذشته، ذخیره‌سازی این ماده برای طرح آسیاب پلیکام بیان کرد که البته این طرح هنوز در مرحلهء انعقاد قرار داد بوده و پیش‌بینی از زمان بهره‌برداری آن دو سال آتی است.
البته گفته می‌شود با اخذ مجوز افزایش قیمت فروش داخلی کنسانترهء سنگ آهن، دولت قصد افزایش اخذ حقوق دولتی معادن را نیز خواهد داشت. از 768 میلیارد ریال بهای تمام شدهء کالای فروش رفته شرکت سال 85 ، 21 میلیارد آن، تحت عنوان بهرهء مالکانه به دولت پرداخت شده است که رقم ناچیزی در هزینه‌های شرکت بوده و افزایش آن تاثیری در سودآوری شرکت نخواهد داشت. با فرض ثابت سایر سرفصل‌های صورت‌های مالی سود هر سهم شرکت گل‌گهر قابلیت افزایش تا 32‌درصد بیش از مقدار کنونی و دستیابی به 1684 ریال EPS را خواهد داشت البته این در صورتی است که بهره‌برداری از طرح‌های توسعهء شرکت مطابق پیش‌بینی مدیران سال 87 صورت پذیرد.
تحلیل تکنیکال قیمت شرکت گل گهر
سطوح خوب ساپورتی نزدیک به قیمت سهم در زمان بازگشایی آن در هفتهء گذشته 1200 و 1100 تومان بودند. با توجه به شکسته شدن سطح 1200 تومان انتظار ادامهء ریزش تا ساپورت مهم بعدی را خواهیم داشت. بنابراین 1100 تومان هدف بعدی سهم از افت است و به عنوان سطح ساپورتی تاریخی، نهایتا در بدترین حالت ریزش سهم، سطح 900 تومان را که کم‌ترین قیمت در تمام دوران این سهم بوده است، در پیش‌رو دارد. البته در حال حاضر بعید است به آن سمت حرکت کند.
منبع:آریا سهم

دالبر (البرز دارو)

همانطور که در شکل دیده می شود همپوشانی ۳۸.۲٪ خطوط فیبو و ۵۰٪ arc فیبو حمایت خوبی را برای سهم ایجاد کرده است که در صورت برگشت سهم هدف 261.8% درصد را در پیش دارد ( 700 تومان)