برآورد ارزش خالص دارایی(NAV) شرکت گروه دارویی سبحان

برآورد ارزش خالص دارایی(NAV) شرکت گروه دارویی سبحان
در جدول پرتفوی شرکتهای بورسی، ارزش بازار سهام شرکت البرز دارو نسبت به بهای تمام شده با 77% رشد از مبلغ 92،989 میلیون ریال به 164،324 میلیون ریال افزایش یافته و همچنین ارزش بازار سهام ایران دارو نسبت به

برآورد ارزش خالص دارایی(NAV) شرکت گروه دارویی سبحان

گروه شامل شرکت اصلی به نام گروه دارویی سبحان (شرکت سهامی عام) و شرکتهای فرعی آن است. این شرکت در سال 1355 تاسیس و در تاریخ 2/9/1381 از سهامی عام به سهامی خاص تبدیل و در تاریخ 16/11/81 با نماد دسبحا در فهرست شرکتهای پذیرفته شده در سازمان بورس اوراق بهادار قرار گرفت. شرکت پیش بینی درآمد هر سهم سال جاری را مبلغ 681 ریال اعلام کرده است و نماد شرکت فعلا به خاطر تعدیل EPS بسته می باشد. دسبحا حدود 63% از سهام شرکت البرز دارو و 70% از سهام ایران دارو را در اختیار دارد. همچنین از بین شرکتهای غیر بورسی، حدود 98% از سهام کی بی سی ، 70،% از سهام شرکت شیمی درمانی سبحان، 100% از سهام سویران و 65% از سهام سبحان دارو (سهامی خاص) را در اختیار دارد. در زیر به محاسبه NAV شرکت گروه دارویی سبحان با استفاده آخرین صورت وضعیت پرتفوی ( تاریخ 25/11/85) می پردازیم:
1- جدول پرتفوی شرکتهای پذیرفته شده در بورس:

شرکتهای بورسیسرمایه (میلیون ریال)درصد مالکیتتعداد سهامبهای تمام شده ارزش بازارافزایش(کاهش)کلهرسهمکلهر سهمالبرز دارو48,00063%3024000092,9899222 164,324 543471335ایران دارو10,00070%700000041,9936029 95,025 1357553032سایر شرکتهای بورسی 3,458 4,668 1210جمع 138,440 264,017 125577

در جدول پرتفوی شرکتهای بورسی، ارزش بازار سهام شرکت البرز دارو نسبت به بهای تمام شده با 77% رشد از مبلغ 92،989 میلیون ریال به 164،324 میلیون ریال افزایش یافته و همچنین ارزش بازار سهام ایران دارو نسبت به بهای تمام شده با 126% رشد از مبلغ 41،993 میلیون ریال به 95،025 میلیون ریال افزایش یافته است.

2- جدول پرتفوی شرکتهای غیر بورسی:

شرکتهای غیر بورسی
سرمایه (م.ریال) ارزش اسمی هرسهم درصد مالکیت تعداد سهام بهای تمام شدهدرآمد هرسهم ارزش بازار کل ارزش هر سهم
کل هر سهم سال قبل سال جاری کی بی سی 120 100,000 98 1,176 7,000 5952381 17,189,076 13,159,622 92,854 78,957,732 شیمی درمانی سبحان 10,000 1,000 70 7,000,000 6,996 999 - 6,996 سویران 10 1,000 100 10,000 10 1000 98,055 202,500 12,150 1,215,000 سبحان دارو (سهامی خاص) 10 1,000 65 6,500 7 1077 3,044,000 3,759,100 146,605 22,554,600 سایر شرکتهای غیر بورسی - - 603 4,305 603 جمع14,616 259,208

از آنجا که قیمت بازار شرکتهای بورسی برخلاف شرکتهای بورسی در دسترس نمی باشد برای همین شرکتهای که درآمد سال جاری آنها پیش بینی شده است با استفاده از روش P/E ، ارزش روز آنها برآورد شده است. و برای شرکتهایی که درآمد سال جاری آنها مشخص نیست معادل بهای تمام شده آنها بعنوان ارزش روز در نظر گرفته شده است. در جدول فوق برای شرکتهایی که درآمد سال جاری آنها مشخص شده، بطور متوسط P/E برابر 6 در نظر گرفته شده که در اینصورت ارزش روز شرکتهای غیر بورسی حدود 259،208 میلیون ریال محاسبه می شود. اگر متوسط P/E را عدد 6.5(معادل میانگین موزون صنعت مواد ومحصولات دارویی)در نظر بگیریم، در اینصورت ارزش بازار پرتفوی شرکتهای غیر بورسی مبلغ 280،176 میلیون ریال خواهد شد. همچنین اگر متوسط P/E را 5.5 مرتبه در نظر بگیریم در آنصورت ارزش بازار پرتفوی شرکتهای غیربورسی مبلغ 238،241 میلیون ریال خواهد شد.
*برای محاسبه ارزش خالص دارایی (NAV) شرکت باید جمع حقوق صاحبان سرمایه (سرمایه شرکت+سایر اندوخته ها +سود (زیان)انباشته ) را با ارزش روز پرتفوی بورسی وارزش روز پرتفوی غیر بورسی جمع کرد و از آن بهای تمام شده پرتفوی بورسی و غیر بورسی را کسر کرد و مبلغ کل را بر تعداد کل سهام تقسیم کرد.جمع حقوق صاحبان سهام دسبحا طبق صورتهای مالی نه ماهه 85 مبلغ 200،693 میلیون ریال و تعداد سهام آن برابر120 میلیون سهم است. بنابراین NAV شرکت گروه دارویی سبحان با فرض P/E=6 برای شرکتهای غیر بورسی حدود 4،757 ریال می باشد.

ارزش بازار شرکتهای بورسی 264,017 ارزش بازار شرکتهای غیربورسی 259,208 جمع می شود:
جمع حقوق صاحبان سهام 200,693 کسر می شود:
بهای تمام شده شرکتهای بورسی

138440

بهای تمام شده شرکتهای غیر بورسی 14,616 تقسیم بر:
تعداد سهام 120,000,000 ارزش خالص داریی ها(NAV) 4,757 اخرین قیمت سهم (قبل از بسته شدن نماد) 3,848

اگر برای شرکتهای غیر بورسی P/E را معادل میانگین موزون صنعت دارویی (P/E=6.5) در نظر بگیریم در آنصورت NAV شرکت برابر 4932 ریال خواهد شد.