بررسی دلایل شکست معاملهگری و ناکامی سرمایهگذاری در بازارهای مالی

رشد ارزش بازار سرمایهایران و اوج گیری شاخص کل بورس اوراق بهادار در سالهای مختلف بین 1373 تا نیمه دوم سال 1383 ورود سرمایهها را به سوی آن موجب گردید. بازدهی جالب توجه بازار سهام در سالهای 1381 و 1382 اشتیاق به سرمایهگذاری در سهام شرکتها را بیش از پیش تقویت نمود و شمار معاملهگران و حجم دادوستدها با خوشبینی نسبت به شرایط آینده روز به روز افزایش یافت. در این میان سرمایهگذاران بسیاری با آگاهی اندک و بدون دانش کافی در این زمینه وارد دادوستدهای کوتاهمدت و بلندمدت بورس اوراق بهادار ایران شدند. طبیعی است که در سالهای رونق بازار و افزایش شاخص کل، شانس موفقیت در دادوستد سهام میتوانست افزایش یابد، اما با پایان گرفتن صعود بازار و آغاز دوران رکود، جریان گذشته پایداری خود را از دست داد. افول قیمت سهام و عرضه گسترده در مدت چند ماه اکثر سهامداران را غافلگیر نمود، به طوری که دستهای از سرمایهگذاران با زیان بزرگی روبرو شدند. همزمان با رکود بورس، سرمایهگذاران ایرانی با دادوستدهای جهانی آشنایی بیشتری پیدا کردند و گسترش اینترنت سبب شد که آنها با دنیای معاملات الکترونیکی سهام، ارز، فلزات گرانبها و ... نزدیک شوند. در این جا به صورت کوتاه به این نکته اشاره میشود که صنعت تبادلات ارز به شکل امروزی آن قدمت چندانی ندارد و عمر آن بیش از چهل سال نیست. بدیهی است که دادوستد در بازار پیچیده و بزرگ مبادلات ارز به دانش کافی و مدیریت سرمایهگذاری در سطح بالا نیاز دارد. بر اساس مشاهدات پراکنده، شنیدهها و حدس خام در طی چند سال گذشته، سرمایهگذاران و معاملهگران بسیاری با شکست و زیان روبرو شدند که در این پژوهش و بررسی تلاش شده است تا به جنبههای ناکامی سرمایهگذاری در بازارهای مالی و برخی راهکارها رسیدگی شود. 1- ورود به بازار بدون کسب دانش رایجترین اشتباه سرمایهگذاران و معاملهگران تازهکار عدم کسب آگاهی و دانش کافی نسبت به مبانی و مفاهیم بازارهای مالی است. آنها بدون هیچ برنامه مشخص و بدون یادگیری پا به میدان بازی اوراق بهادار و دادوستدهای مالی میگذارند. پیامد چنین تصمیمی تنها به خطر انداختن دارایی است. راهکار منطقی و مناسب آن است که اصول بازار را درک کنیم و مدت زمان مشخصی را برای کسب دانش و مهارت صرف کنیم. یافتن قوانین بازار و اجرای سیاستهای مناسب تنها بر پایه آزمون و خطا در دنیای واقعی شیوه و رویکرد اشتباهی است. بدیهی است که هیچ خلبانی نمیتواند بدون آموزش، یادگیری دانش پرواز، کسب مهارت و تجربه هدایت هواپیما را برعهده گیرد. 2- انگیزه کسب درآمد آسان گاهی اوقات معاملهگرانی دیده میشوند که تنها با انگیزه کسب سود آسان از بازار پا به عرصه بازارهای مالی میگذارند. آنها شنیدهاند که برخی افراد در مدت کوتاهی درآمد بزرگی بدست آوردهاند و پس از آن تنها به جنبه بازدهی این گونه کسب و کار میاندیشند، بدون آنکه توجهی به ریسکهای موجود در بازار و زیان احتمالی نشان دهند. بدیهی است که بازارهای مالی شامل ریسک زیان میشوند و نباید این موضوع را دست کم گرفت. این درست نیست که فکر کنیم، بدون نقشه، ابزارهای تحلیلی و دانش میتوان در یک بازار رقابتی به سادگی به سودهای بزرگ دست یابیم. 3- عدم یادگیری و آشنایی با اصول بنیادی و ساده سرمایهگذارانی پیدا میشوند که حاضر نیستند، بخشی از زمان خود را صرف یادگیری اصول بنیادی حرکت نرخها و قیمتهای بازار مورد نظر کنند. آنها تمایلی به آشنایی با قانونهای دادوستد ندارد و بر همین اساس ممکن است در مدت کوتاهی پولهای خود را از دست دهند. یادگیری و کسب دانش دادوستد در بازارهای مالی سرمایهگذاری در این گونه کسب و کار تعریف میشود. 4- ناکارآمدی مدیریت سرمایهگذاری یکی دیگر از دلایل ناکامی معاملهگران تازهوارد، عدم آشنایی با اصول مدیریت سرمایه و عدم تناسب ریسک و بازده است. مدیران سرمایهگذاری با بهرهمندی از ابزارهای مدیریت دارایی بین ریسکها و بازدههای بازار تناسب ایجاد میکنند. موفقیت آنها در گرو خط مشی صحیح مدیریت دارایی است. آنها با به خطر انداختن میزان مشخصی از دارایی تمام ریسکهای بازار را در نظر میگیرند. مهمترین بخش از اصول دادوستد و الگوی کسب و کار مدیریت پول و اداره ریسکهای آن است. مدیریت موضع دادوستد و هماهنگ نمودن میزان سرمایه با ریسک در راستای بیشینه کردن سود اهمیت بالایی در مدیریت سرمایهگذاری دارد. شماری از معاملهگران و سرمایهگذاران زمان و انرژی زیادی جهت فراگرفتن روشهای تحلیل بازار و ساخت الگوهای کامل و بدون نقص ورود به بازار صرف میکنند، اما آنها در دادوستدهای خود مدیریت دارایی را در مواجه با ریسکهای بازار نادیده میگیرند. هدف مدیریت دارایی نگهداری سرمایه مورد نیاز برای اجرای دادوستد در یک فرایند سرمایهگذاری بلندمدت است. در واقع ماندگاری در جریان پیوسته دادوستد ریشه مدیریت دارایی و پول را تشکیل میدهد.میدانیم که بازده و ریسک در کنار یکدیگر قرار دارند و یک رابطه جانشینی بین آنها وجود دارد. از آنجایی که در بازارهای مالی بازدهی بدون پذیرش ریسک میسر نیست، سرمایهگذار باید دو بخش اساسی را در فرایند مدیریت سرمایهگذاری مورد توجه قرار دهد: آ) ایجاد تناسب بین ریسکهای مبادله ارز و بازدهانتظاری ب) ایجاد موازنه و تعادل بین سرمایه و ریسکهای بازار در جریان دادوستدها مدیر سرمایهگذاری یا معاملهگر بایستی با توجه به ارزیابی ریسکهای موجود، میزان مشخصی از دارایی را در هر دادوستد وارد نماید. ریسک سرمایه میزان پول یا دارایی است که سرمایهگذار در جریان دادوستدهای خود بر روی آن ریسک میپذیرد. به طور ساده میزان زیان مشخصی که یک معاملهگر در هر دادوستد حاضر به پذیرفتن آن خواهد شد، ریسک سرمایه تعریف میشود. بدیهی است درصدی از دارایی ممکن است در جریان دادوستدهای زیانآور از بین برود. میزان ریسک سرمایه باید طوری تعیین شود، که با چند زیان پی در پی توانایی سرمایهگذار برای دادوستد کاهش نیابد. بنابراین پیش از اجرای دادوستدها در هر بازاری باید میزان سرمایه ریسک پذیر مشخص گردد. میزان ریسک پذیری سرمایهگذار و بازدهی انتظاری نقش اساسی در تعیین میزان ریسک سرمایه دارد. در مجموع ناکارآمدی مدیریت سرمایهگذاری و توجه نداشتن به دانش آکادمیک در این زمینه راه را برای زیان فراهم مینماید. 5- اندیشه ثروتمند شدن در مدت کوتاه دستهای از سرمایهگذاران با این تصور که با درگیر کردن بخش بزرگی از سرمایه در یک معامله میتوان به سرعت درآمدهای بزرگی ایجاد کرد، خود را در معرض خطر بزرگی قرار میدهند. گاهی نیز با بدست آوردن چند سود پی در پی معاملهگر تصمیم میگیرد که میزان بزرگی از سرمایه را وارد یک معامله کند و این میتواند نتیجه ناامیدکنندهای را در پی داشته باشد. به نظر میرسد اندیشه کسب سودهای کلان در یک مدت زمانی کوتاه را باید تغییر داد. 6- عدم برنامهریزی در دادوستدها یکی دیگر از دلایل شکست معاملهگران در بلندمدت عدم برنامهریزی است. پیش از ورود به هر بازاری سرمایه گذار بایستی بداند که چه وقت و در کجا از بازار خارج شود. این موضوع کمک خواهد کرد که حدس دومی در ذهن بوجود نیاید و شانس دخالت احساسات در دادوستد، کم شود. دانستن این که در کجا جلوی ضرر را بگیریم و در کجا سود خود را نقد کنیم یکی از مهمترین بخش‌های دستگاه سیاست هر معامله‌گری می‌باشد. 7- دادوستدهای احساسی سرمایهگذارانی هستند که در پیاده سازی و اجرای نقشه های تجاری نمیتوانند بر احساسات فردی کنترل داشته باشند. این احساسات تاثیر زیادی بر بر الگوی تجاری خواهد داشت و چنانچه در دادوستدها از احساس پیروری نماییم، این مساله زمینه ساز زیان خواهد شد. پیش از هرگونه اقدامی برای سرمایهگذاری باید چگونگی پرهیز از احساس در دادوستد را فراگرفت و نحوه کنترل و بازبینی برای اجرای دادوستدها باید مورد ارزیابی قرار گیرد. هرگاه میخواهیم سرمایه گذاری کنیم، از ابزارهای رایج تحلیلی، مشاهدات ریاضی و آماری بهره میگیرم. نتایج و پیش بینی های بدست آمده ممکن است با تصورات ذهنی و اندیشه های ما اختلاف داشته باشند. اغلب ما دوست داریم، آنچه پیش از این فکر می کردیم رخ دهد و به طور ساده احساس ما قبل از این چیز دیگری می گفت. در این شرایط آنچه بدست آورده ایم، ممکن است با احساسات و ذهنیت شخصی آمیخته شود. اگر برداشتهای ذهنی را با نتایج واقع بینانه آمیخته شود، آیا سرمایه گذاری با خطر جدی روبرو نیست؟ راهکار مناسب آن است که بایستی قضاوتهای احساسی و پیش فرضهای ذهنی را برای معاملات سودآور کنار گذاشت. برای کنترل بر احساسات، فرد باید در راه غلبه بر احساس خود تمرین و ممارست داشته باشد. در کوتاه زمان نمی توان به نتیجه دلخواه رسید. می توان یک دوره سه ماهه آزمایشی را برای معامله گری بدون احساس در یک نظام تجاری آزمون نمود. داشتن یک فکر آرام برای ایفای نقش صحیح در بازار، بسیار حیاتی است. معاملهگر باید بر اصول تجاری و نقشه دادوستد تکیه کند و هرگز اجازه ندهد فکر دوم یا حدس و گمان دیگری بر احساساتش غلبه نماید. اغلب احساسات گول‌زننده هستند. 8- عدم پایبندی به اصول و اهداف نظام تجاری سرمایهگذاری و دادوستد تنها اجرای دستورات خرید و فروش را دربرنمیگیرد. برای انجام یک معامله باید برهان و دلایل آن در دست باشد. همچنین باید سناریوهای مختلف را در نظر داشت و برای هر رخداد نقشه مشخصی را تدوین نمود. اغلب معاملهگران اصول و اهداف الگوی تجاری خود را در اثر جریان نوسانات مقطعی بازار رعایت نمیکنند و نبود انضباط به همراه گمانههای بعدی میتواند زمینه را برای زیان فراهم کند. 9- غرور، ترس، طمع احساسات انسانی از جمله غرور، ترس و طمع ممکن است موانعی در راه رسیدن به موفقیت به شمار آیند. روانشناسی فردی بخشی است که در مدیریت سرمایهگذاری بایستی به آن توجه شود. زمانی که موفقیتهای کوتاهمدت نصیب معاملهگر میشود، ممکن است غرور در کمین باشد. زمانی که به سود دست مییابیم، طمع مانعی برای خارج کردن آن از بازار خواهد بود و در این جریان ممکن است برد با باخت جابجا شود. همچنین ترس از زیان ممکن است موقعیتهای مناسب را از معاملهگر دور کند. 10- نبود الگوی کسب و کار و نظام معاملهگری برای انجام سرمایه گذاری و معامله گری در بازارهای پرنوسان مالی طراحی و ساخت یک الگوی تجاری و نظام معامله گری یک ضرورت است. ارزیابی، برنامهریزی و طراحی بخشهای مهم هر کسب و کاری را تشکیل میدهند. موفقیت در بازارهای مالی در گرو داشتن برنامه و نظام مشخص است. نظام باید طوری طراحی و تنظیم شود که در بلندمدت اهداف را تامین کند. برای دستیابی به اهداف در بلندمدت به یک برنامه و الگوی باثبات، مدون و منظم نیاز است. الگو و نظام باثبات سرمایهگذاری را در راه مناسب بازدهی و سودآوری رهنمون میسازد. الگوی تجاری و نظام دادوستدی چگونگی تفسیر بازار، ساخت سناریو معاملات، راهبردهای دادوستد، چگونگی تصمیمگیری و پیادهسازی دادوستدها، اجرای معاملات، بازخوردها و ارزیابی و ثبت رویدادها را در برمیگیرد. 11- دلایل دیگر دلایل دیگر همچون عدم هماهنگی در سبد سرمایه گذاری، دانش ناکافی و عدم کارآزمودگی، راهبردهای آزمون نشده و نامشخص، نداشتن صبر، عدم سناریوهای مشخص، عدم پذیرش به موقع زیان، تحلیلهای نامناسب و ناهمگون، توجه به شایعات، عدم انضباط و افزودن به زیانهای یک معامله ناموفق از دیگر عوامل شکست قلمداد میشود.

رکورد جدید تولید ماهانه مس کاتد در مجتمع مس سرچشمه

با تولید 18 هزار و 97 تن مس کاتد در مجتمع مس سرچشمه طی فروردین ماه امسال، رکورد جدیدی در تولید ماهانه این محصول به دست آمد.
به گزارش روابط عمومی شرکت ملی صنایع مس ایران، طی فروردین ماه مجموعاً 18 هزار و 97 تن کاتد در کارخانه پالایشگاه و لیچینگ مجتمع مس سرچشمه تولید شد که 83/8 درصد فراتر از برنامه تولید و 35/9 درصد بیش از مدت مشابه سال قبل می‫باشد.
در فروردین ماه 86 ، معدن مس سرچشمه با استخراج یک میلیون و 942 هزار و 84 تن سنگ سولفور، 42/6 درصد از برنامه تولید ماهانه و 25/4 درصد از مدت مشابه سال قبل پیش افتاد.
در همین مدت، کارخانه تغلیظ مجتمع مس سرچشمه با تولید 540 تن کنسانتره مولیبدن، 33/14 درصد بیش از برنامه تولید کرد و 88/2 درصد نیز نسبت به فروردین ماه گذشته افزایش تولید داشت.
بر اساس این گزارش، مجموع تولید آند در کارخانجات ذوب مس سرچشمه و خاتون‫آباد طی فروردین ماه امسال به 18 هزار و 227 تن رسید که با وجود اجرای تعمیرات دوره‫ای در ذوب سرچشمه، تولید آن مطابق برنامه پیش بینی شده بود.
گفتنی است سال گذشته شرکت ملی صنایع مس ایران با تولید 200 هزار تن کاتد به حد نصاب جدیدی در تولید این محصول دست یافت. برنامه تولید امسال مجتمع مس سرچشمه، 200 هزار تن مس کاتد است.

راز 10/90

پی بردن به این راز زندگیت را تغییر خواهد داد. راز 10/90 باور نکردنی است! تعداد اندکی از مردم از آن با خبرند و آنرا در زندگی روزمره به کار میبرند.هر روز میلیونها نفر به ناحق از فشارها، مشکلات و رنجهایی در عذابند. این آدمها چندان موفق بنظر نمیرسند. روزهای بد، روزهای بدتری بدنبال خواهد داشت. بنظر میآید دائما وقایع وحشتناکی در حال وقوع است، استرس همیشه وجود دارد، از خوشی خبری نیست و روابط بین افراد در حال از هم پاشیده شدن است. بهترین ساعات عمر با نگرانیها و دل مشغولیهای بیمورد تلف میشود. امکان لذت بردن از زندگی وجود ندارد. دوستیها از بین میروند و زندگی بیرحم و کسالت آور بنظر می رسد. و امکان لذت بردن از زندگی موجود ندارد. جملات بالا توصیف حالات روحی شما نیز بود؟ اگر اینطور است ناامید نشوید. شما میتوانید به انسانی کاملا متفاوت تبدیل شوید. فقط کافیست به راز 10/90 پی ببرید و از آن در زندگیتان استفاده کنید. این راز میتواند زندگیتان را تغییر دهد. این راز چیست؟ 10% زندگی همه ما اتفاقاتی است که میافتد . اما 90% بقیه چی؟ 90% بقیه هم عکس العملهایی هستند که ما به آن 10% اتفاقات رخ داده، نشان میدهیم. این یعنی چه؟ در واقع هیچ کدام از ما کنترلی روی 10% اتفاقاتی که برایمان میافتد نداریم. ما نمیتوانیم جلوی خراب شدن اتومبیل مان را بگیریم، ممکن است هواپیمایمان دیر برسد و تمام برنامه های ما به هم بریزد. و یا ممکن است ماشین دیگری در ازدحام و شلوغی خیابان راه ما را بند بیاورد. بله این عکس العملهای ما است که 90% بقیه اتفاقات را شکل میدهد. تو هیج کنترلی روی چراغ راهنمایی رانندگی نداری که کی قرمز است یا کی سبز میشود اما میتوانی عکس العمل خود را در مورد چراغ قرمز که طولانی بنظر میرسد کنترل کنی. با کنترل خودت در مواقع لازم مانع از مورد تمسخر قرار گرفتن توسط دیگران خواهی شد. - مثالی میزنم: تو در حال صرف صبحانه با خانواده هستی که دست دختر کوچکت به فنجان جای میخورد و همه آن روی لباست میریزد. خوب تا اینجا کنترل اوضاع دست تو نبود و تو نمیتوانستی مانع از وقوع آن شوی. اما خوب دقت کن: اینکه چه اتفاقاتی بعد از آن بیفتد کاملا در دست توست.تو عصبانی می شوی، شاید فحش هم بدهی و به شدت دخترت را برای ریختن چای روی بلوزت دعوا میکنی. دخترت گریه میکند. تو هم بعد از دعوا کردن او به طرف همسرت برمیگردی و از او هم برای اینکه فنجان چای را درست لبه میز گذاشته است، انتفاد میکنی. درگیری لفظی کوتاهی بین شما پیش میآید. تو با عصبانیت به طبقه بالا میروی بلوزت را عوض میکنی و بعد با عجله پایین میآیی و میبیینی که دخترت در حالی که هق هق میکند هنوز در حال خوردن صبحانهاش است، پس هنوز آماده رفتن به مدرسه نیست، بنابراین کمی دیر میجنبد و از سرویس مدرسه جا میماند. همسرت هم دیر کرده است و باید هر چه سریعتر خود را به محل کارش برساند. حالا این تو هستی که باید با عجله ماشین را روشن کنی و دختر کوچکت را به مدرسه برسانی.چون دیرت شده است مجبوری با سرعت بیشتر از حد مجاز رانندگی کنی. پس از 15 دقیقه تأخیر و یک قبض جریمه بالاخره به مدرسه میرسی. دخترت که خیلی عجله دارد بدون خداحافظی به طرف ساختمان مدرسه میدود. حالا تو با 20 دقیقه تأخیر به اداره میرسی، ولی تازه میفهمی که کیفت را با خودت نیاوردهای. روزت را خیلی بد شروع کردهای و با گذشت ساعتها میبینی که اوضاع دارد بدتر و بدتر هم میشود. زمان کار تمام شده است و وقتش است که به خانه برگردی. وقتی به خانه میرسی متوجه میشود اشکالی در روابط تو با همسر و دخترت بوجود آمده است. میدانی چرا؟ بخاطر عکسالعملهایی که امروز صبح به آن اتفاق نشان دادی.خوب فکر میکنی چرا چنین روز بدی را پشت سرگذاشتی؟ 1ـ آیا فنجان چای باعث آن شد؟ 2ـ آیا دخترت مقصر بود؟ 3ـ آیا پلیس و جریم های که شدی این اوضاع را پیش آورد؟ 4ـ آیا خودت اوضاع را به این شکل درآوردی؟ بله البته که پاسخ 4 درست است. تو هیچ کنترلی بر ریخته شدن فنجان چای نداشتی اما عکس العمل تو در طول 5 دقیقه پس از آن اتفاق بود که تمام روزت را خراب کرد. اما آنچه که میتوانست و درست بود که اتفاق بیافتد تا روز خوبی در انتظار تو باشد چه بود؟ فنجان چای روی بلوزت میریزد. دخترت میخواهد بزند زیر گریه، اما تو خیلی آرام میگویی: " اشکالی ندارد عزیزم، فقط دفعه بعد دقت بیشتری بکن تا فنجان چای را نریزی." حولهای بر میداری و به طبقه بالا میروی. بعد از عوض کردن بلوز. کیفت را برمیداری و سریع به طبقه پایین میآیی. از پنجره میبینی دخترت در حالیکه دارد برای تو و مادرش دست تکان میدهد، سوار سرویس مدرسه شد.قبل از رفتن به محل کارت با همسرت خداحافظی میکنی. پنج دقیقه هم زودتر به اداره میرسی و با خوشرویی شروع به احوال پرسی با همکاران میکنی. رئیس به تو میگوید که روز خوبی در پیش خواهید داشت. دیدی که این دو عکس العمل متفاوت به یک اتفاق چه نتایج متفاوتی بدنبال داشت!!! دو سناریوی مختلف که شروعی مشابه داشتند به دو گونه کاملا (برعکس ) متناقض پایان یافتند . چرا؟ چون عکس العمل تو متفاوت بود. __________________(فرخ)

گلگهر

شرکت گل‌گهر در صنعت استخراج کانه‌های فلزی با سرمایهء 440 میلیارد ریال و ارزش بازار 249ر11 میلیارد ریال مشغول فعالیت است. سود هر سهم سال مالی 86، 1990 ریال و نسبت P/E آن 8/12 واحد است. P/E میانگین صنعت 9/10 واحد است. گل‌گهر رتبهء چهارم را در گروه به لحاظ سرمایه و رتبهء دوم را با دارا بودن _68/28 درصد ارزش بازار گروه داراست. نسبت روزهای معامله طی 365 روز گذشته 181 به 243 بوده است.

سنگ آهن در بازارهای جهانی

قیمت سنگ آهن برای سال 2007 میلادی با توافق بین CVRD به عنوان بزرگ‌ترین تولیدکنندهء سنگ آهن و شانگهای بائو استیل به عنوان بزرگ‌ترین فولاد ساز جهان تعیین می‌شود. توافقات صورت گرفته حاکی از افزایش 5/9 درصدی قیمت سنگ آهن از ابتدای آوریل 2007 تا آوریل 2008 است. تقاضای بالای سنگ آهن باعث شده که قیمت‌های سنگ آهن در سال 2007 زودتر از هر سال تعیین شود که طی 10 سال اخیر بی‌سابقه بوده است. میزان کل واردات سنگ آهن از سوی چین در سال 2006 حدود 335 میلیون تن بود که شرکت CVRD بالغ بر 76 میلیون تن آن را تامین کرده است و این رقم بیش از 40 درصد نسبت به سال 2005 رشد نشان می‌دهد که انتظار می‌رود این روند در سال 2007 هم ادامه داشته باشد. گفتنی است حدود 40 درصد از کل سنگ آهن دنیا توسط سه شرکت ریو تینتیو، سی‌وی‌آردی و بی‌اچ‌پی بیلتون تولید می‌شود که توافق یکی از فولاد سازان بزرگ دنیا با یکی از این سه شرکت می‌تواند نقش بسزایی در تعیین قیمت‌ها داشته باشد. به گفتهء کارشناسان سرعت رشد اقتصادی چین و به تبع آن افزایش مصرف داخلی فولاد این کشور در سال 2007 اندکی کاهش خواهد یافت که مذاکرات تعیین قیمت سنگ آهن تا حدودی این مطلب را تایید کرد. چرا که رشد قیمت سنگ آهن طی سال 2006، 19 درصد بوده است.قیمت جهانی گندله برای سال 2007 با توافق CVRD و یک فولاد ساز اروپایی تعیین شد. این توافق که بین شرکت برزیلی CVRD و یک فولاد ساز ایتالیایی به نام ILVA بود، حاکی از افزایش 2/5 درصدی قیمت در سال 2007 دارد.

بر این اساس قیمت هر تن گندله در سال 2007، 117 دلار FOB بندر پونتادا برزیل خواهد بود. همچنین هر تن نرمه معدن کاراجاس نیز 84 دلار قیمت‌گذاری شده است. به علت تقاضای بالای گندله در اروپا و آمریکا یک طرف مذاکره قیمت‌گذاری جهانی گندله را معمولاً فولادسازان اقیانوس اطلس تشکیل می‌دهند.

تولید و فروش گل‌گهر در سال 85

در سال 84، چهار میلیون و 350 هزار تن کنسانترهء سنگ آهن توسط شرکت به فروش رفته ضمن این‌که 450 هزار تن سنگ آهن هماتیت به مبلغ 109 میلیارد ریال نیز فروخته شده است.

مبلع فروش هر واحد کنسانتره به شرکت فولاد خوزستان در سال 84، 34 هزار تومان بوده است و این مبلغ برای شرکت فولاد مبارکه 25 هزار تومان شده و در مجموع فروش داخلی سنگ آهن 30 هزار تومان به ازای هر تن بوده است. به طور میانگین کنسانترهء صادراتی شرکت نیز در سال گذشته 30 دلار به ازای هر تن بوده است.

هر تن کنسانترهء سنگ آهن شرکت در سال 85 به مبلغ 34 هزار تومان در نظر گرفته شده است و در 9 ماههء ابتدای سال هم تقریباً به همین نرخ فروخته شده است. البته در شش ماههء ابتدایی سال 85 شرکت گل‌گهر یک میلیون و 92 هزار تن سنگ آهن به ارزش 42 میلیون دلار صادرات داشته است که با توجه به ترکیب کنسانترهء سنگ آهن و یا سنگ هماتیت دانه‌بندی شده این میزان صادرات به طور متوسط نرخ 35 هزار تومان را برای سنگ آهن شرکت نشان می‌دهد، اما این شرکت در یک ماههء شهریور 85، 130 هزار تن سنگ آهن به ارزش شش میلیون دلار صادر کرده که نشان از قیمت کنسانترهء سنگ آهن صادراتی شرکت به نرخ 42 هزار تومان است که افزایش تولید و صادرات شرکت در سال‌های آتی می‌تواند روی فروش شرکت بسیار تاثیرگذار باشد. نرخ فروش کل سنگ آهن شرکت در سال 85،32 هزار تومان در نظر گرفته شده است اما مقدار فروش شش میلیون و 330 هزار تن پیش‌بینی شده که با فروش شش میلیون و 600 هزار تن سنگ آهن مقدار فروش نیز می‌تواند بالا رود و پیش بینی می‌شود که با توجه به صادرات شرکت مقدار فروش در سال جاری به بیش از 150ر2 میلیارد ریال برسد که اگر سایر هزینه‌ها را نیز مانند پیش‌بینی خود شرکت محاسبه کنیم به 018ر2 ریال EPS برای سال 85 خواهیم رسید.

سودآوری آتی

با توجه به طرح‌های توسعه در شرکت گل‌گهر مشخص است که سودآوری این شرکت از سال 86 تحول خود را آغاز می‌کند چرا که پروژهء گندله‌سازی شرکت در نیمهء دوم سال جاری به بهره برداری می‌رسد و با ظرفیت تولید چهار میلیون تن گندله فروش شرکت را از نظر ریالی دو برابر خواهد نمود; به طوری که اگر فرض کنیم شرکت در سال 86، _5/1 میلیون تن گندله تولید کند این مقدار گندله نزدیک به یک میلیون و 700 هزار تن کنسانتره نیاز دارد که اگر مقدار تولید کنسانترهء شرکت را نیز در سال 86، پنج میلیون و 500 هزار تن فرض کنیم شرکت می‌تواند سه میلیون و 800 هزار تن کنسانتره و یک میلیون و 500 هزار تن گندله به فروش برساند که اگر نرخ گندله را 80 هزار تومان به ازای هر تن و نرخ کنسانتره را 35 هزار تومان در نظر بگیریم و مقدار فروش سنگ هماتیت دانه‌بندی شده و مواد برگشتی را نیز مانند سال 85 محاسبه کنیم در مجموع به بیش از 830ر2 میلیارد ریال کل فروش شرکت خواهیم رسید اما بهای تمام شدهء هر تن گندله به طور متوسط 40 هزار تومان و هرتن کنسانتره 19 هزار تومان است که بهای تمام شدهء کالای فروش رفته نیز در سال86 به بیش از 1320 میلیارد ریال خواهد رسید و اگر سایر درآمدها و هزینه‌های عملیاتی را مانند سال 85 نیز در سال 86 محاسبه کنیم به 318ر2 ریال سود به ازای هر سهم خواهیم رسید. لازم به ذکر است که این مقدار از EPS بدون در نظر گرفتن افزایش نرخ کنسانتره در سال 86 است و این در شرایطی است که به نظر می‌رسد قیمت‌ها در سال 86، 15 درصد رشد داشته باشد که اگر قیمت کنسانتره را با 15 درصد افزایش اما گندله را ثابت در نظر بگیریم به 636ر2 ریال EPS به ازای هر سهم خواهیم رسید.اما در سال 87 که تمامی طرح‌های شرکت به بهره‌برداری می‌رسد و به احتمال فراوان مقدار تولید کنسانتره نیز به هفت میلیون تن در سال خواهد رسید اگر قیمت کنسانتره را 40 هزار تومان و گندله را 90 هزار تومان به ازای هر تن محاسبه کنیم به 613ر4 ریال سود هر سهم در سال 87 خواهیم رسید که بهره‌برداری از شرکت گهر زمین و فولاد هرمزگان در سال 88 نیز دوباره می‌تواند بر سودآوری شرکت تاثیرگذار باشد چرا که درآمد حاصل از سرمایه گذاری‌ها را به طرز قابل توجهی بالا خواهد برد.

شرکت ملی صنایع مس ایران

محصولات تولیدی شرکت
1-کاتد145000تن
2-مفتول4000تن
3-کنسانتره مس135000تن
4-مولیبدن6872تن
5-ته پاتیل75500تن
6-اسلب7000تن
7-کنسانتره طلا ونقره581تن
8-اکسید مس وسربار
نرخ ومقدارتولید

1-کاتد
درحدود 52درصد ازفروش شرکت راشامل میشود ودرپیشبینی بودجه 85هرتن کاتد 59.182میلیون ریال درنظر گرفته شده وقیمت واقعی درفروش 9ماهه میانگین 72میلیون ریال یعنی 20درصد بالاتر ازقیمت پیشبینی شده است
2-مفتول
14.8درصد ازفروش شرکت راتشکیل میدهد ودرپیشبینی 85 هرتن مفتول 60.97میلیون ریال درنظر گرفته شده است وقیمت واقعی درفروش 9ماهه میانگین 70.218میلیون ریال یعنی 15درصدبالاتر ازقیمت پیشبینی شده است

3-کنسانتره مس
12.8درصد ازفروش شرکت راشامل میشود وقیمت هرتن کنسانتره مس 15.65میلیون ریال درنظر گرفته شده وقیمت واقعی درفروش 9ماهه میانگین 18.75میلیون ریال یعنی 20 درصدبالاتر ازقیمت پیشبینی شده است

4-مولیبدن
8.5درصد ازفر.ش شرکت راشامل میشود ودرپیشبینی بودجه85 قیمت هرتن مولیبدن 203میلیون ریال درنظرگرفته شده است وقیمت واقعی درفروش 9ماهه میانگین 211میلیون ریال یعنی 5درصدبالاتر ازقیمت پیشبینی شده است

5-ته پاتیل
7.4درصد ارفروش شرکت وشامل میشود وقیمت هرتن آن 16.1میلیون ریال درنظر گرفته شده است
وقیمت واقعی درفروش 9ماهه میانگین 18.78میلیون ریال یعنی 17درصدبالاتر ازقیمت پیشبینی شده
6- اسلب
2.6درصد ازفروش شرکت راشامل میشود وقیمت هرتن درپیشبینی 85 برابر 60.1میلیون ریال درنظر گرفته شده است وقیمت واقعی درفروش 9ماهه میانگین 72.3میلیون ریال یعنی 20درصدبالاتر ازقیمت پیشبینی شده

7-کنسانتره طلا ونقره
1.7درصد ازفروش شرکت راشامل میشود وقیمت هرتن 500میلیون ریال
وقیمت واقعی درفروش 9ماهه میانگین 518میلیون ریال یعنی کمتراز4درصد رشدداشته است

8-اکسید مس سربار
0.2ازفروش شرکت راشامل میشود
برای سال 86 قیمت کاتد از6500دلار به 5200دلار درپیشبینی سود کاهش یافته درحالی که قیمت هرتن کاتد هم اکنون بالای 8000دلار است

باتوجه به قیمت جهانی مس که حول هوش 8000دلار درنوسان است واینکه محصولات شرکت بابودجه 5200دلاری بسته شده وقیمت جهانی مس2800دلار یعنی 52درصد فراتر از پیشبینی بودجه 86 است واینکه بالای 85درصد محصولات تولیدی ازمس ورابطه مستقیمی باقیمت جهانی مس دارند
همچنین قیمت مولیبدن وکنسانتره طلا ونقره هم افزایش داشته لذا سود سال 85 شرکت که بابودجه 6500دلاری بسته شده بالای 15درصد تعدیل وسود سال 86 شرکت که بابودجه 5200دلاری بسته شده تا 3ماهه اول 40درصد تعدیل خواهد داشت

گلگهر

گلگهر وافزایش سرمایه 100درصدی ازمحل مطالبات وآورده نقدی سهامداران
بااین افزایش سرمایه که قطعا همراه تعدیل مثبت خواهد بود شاهد شروع روند صعودی سهم بعدازافزایش سرمایه خواهیم بود آدمو یجورایی یاد چادرملو وافزایش سرمایه اون وحق تقدمهاش میاندازه که اول حق تقدماش شروع به حرکت کرد وسپس خودسهم شروع به صعود کرد درکل بعد افزایش سرمایه روند سهم جالب ودیدنی خواهد بود
خبرهای رسیده حکایت از اعلام سود حول هوش 105تومنی بعدافزایش سرمایه 100درصدی رامیده

با اجرای اولین طرح توسعه شرکت در سال 81 تولید کنستانتره سنگ آهن در این مجتمع افزایش یافت. تولید کنستانتره در این شرکت در سال 84 به بیش از 5/4 میلیون تن بالغ شد که 63% آن به فولاد مبارکه، 24% آن به فولاد خوزستان و11% آن به شرکت های خارجی فروخته شد.

طرح های توسعه

الف- طرح احداث واحد گندله سازی

این طرح به ظرفیت 4 میلیون تن با برآورد سرمایه‌گذاری به مبلغ 263 میلیارد تومان در دست اجرا دارد که هزینه‌های انجام شده طرح تاکنون بالغ بر 178 میلیارد تومان است. پیشرفت طرح 73 درصد بوده و در مهرماه سال 1386 به بهره برداری می‌رسد و شرکت درصدد افزایش ظرفیت این طرح به 5 میلیون تن می‌باشد.قیمت هرتن گندله 80هزارتومان کهتاکهرماه تا90هزارتومان پیش بینی می شود افزایش یابد



ب- پروژه هماتیت

این طرح به منظور بازیابی باطله های خشک و تر کارخانه که تاکنون بالغ بر 14 میلیون تن گردیده است و تا پایان سال 1386 به بیش از 20 میلیون تن بالغ می‌گردد اجرا می شود و هزینه آن 47 میلیارد تومان برآورد می‌شود که تاکنون 6.3میلیارد تومان هزینه شده و15درصد پیشرفت کارداشته است مدت اجرای طرح 26 ماه می‌باشد و در ابتدای سال 1387 به بهره برداری می‌رسد. هزینه ارزی پروژه بالغ بر 5/24 میلیون یورو می‌باشد که 85 درصد از منابع مالی آن از طریق فاینانس از بانک های آلمان و باقیمانده از منابع داخلی تامین می شود. محصول این طرح نیز سالانه 550 هزار تن کنستانتره مناسب جهت احیای مستقیم می‌باشد. بعلاوه 500 هزار تن کنستانتره پرگوگرد را می‌توان گوگرد زدایی کرد.طرح 15درصد پیشرفت کارداشته است




ج-پروژه آسیاب پلیکام

با اجرای این طرح تولید سالانه شرکت یک میلیون تن در سال افزایش می‌یابد.هزینه این طرح 29.8میلیون تومان براورد شده است هزینه های انجام شده تاکنون 1.8میلیاردتومان است

د-پروژه ERPرابا براورد 1.65میلیاردتومان هزینه سرمایه گذاری دردست دارد که طرح تاکنون 1.25میلیاردتومان هزینه شده و75درصد پیشرفت کارداشته است زمان راه اندازی ابتدای سال 86
قیمت گندله هرتن 80هزارتومان که ازمهرماه باظرفیت 4میلیون تن مورد بهره برداری میرسد وتا آخرسال 86 پیش بینی میشود 2میلیون تن تولید و1.5میلیون تن بفروش برسد وپیش بینی میشو تامهرماه قیمت هرتن تا90هزار تومان افزایش یابد

حاشیه سود خالص شرکت درسال 84 برابر 36درصد ودرسال 85برابر 38درصد بوده است
سود پیشبینی شده برای سال 84برابر 863ریال بوده است که درآخر 1214ریال تحقق یافته است یعنی40درصد بیشترازمقدار پیشبینی شده
سود پیشبینی برای سال85 برابر 1300ریال بوده است که در آخربه 1767ریال افزایش یافته است یعنی 36درصد بیشترازمقدارپیش بینی شده
سودپیش بینی شده برای سال 86 برابر 1990ریال
باتوجه به اطلاعیه گلگهر سود حاصل از تولید گندله درپیش بینی سود سال 86ذکر واعمال نشده است درحالی که ازمهرماه تولیدش شروع میشه وتاثیربالایی درسوددهی امسال شرکت خواهد داشت سودشرکت بعدافزایش سرمایه 100درصدی تا آخرسال بین 140تا155تومن خواهد بود

چادرملو

تولیدات شامل کنسانتره سنگ آهن، سنگ آهن شکسته دانه‌بندی شده و کنسانتره آپاتیت وگندله میباشدکه تولید گندله آزمایشی ازبهمن ماه شروع شده وتولید نهایی از ماه دیگه خردادماه شروع خواهدشد

مصرف کنندگان محصول سنگ آهن، مجتمع فولاد اهواز و فولاد مبارکه می‌باشند. کنسانتره آپاتیت برای تولید اسیدفسفریک یا کود فسفاته در صنایع پتروشیمی مورد استفاده قرار می‌گیرد. سنگ آهن دانه بندی شده در ذوب‌آهن اصفهان استفاده می‌شود. صنایع فولاد کشور که با روش احیاء مستقیم تولید می‌کنند در ظرفیت‌های فعلی طبق برنامه سال 1385 به منظور تولید حدود 3/6 میلیون تن فولاد خام نیاز به حدود 10 میلیون تن سنگ آهن کنستانتره دارند که 5 میلیون تن آن از محل تولیدات چادرملو می‌باشد.


در سال 1384 دو شرکت در کشور سنگ آهن کنستانتره تولید کرده‌اند که کل تولیدات بالغ بر 8/9 میلیون تن گردیده است که 55% آن سهم چادرملو بوده و45درصد سهم گلگهربوده است

پیش بینی سودسال 85 برابر 800ریال بودکه درآخرباافزایش سرمایه 100درصدی به 507ریال یعنی 27درصد بیشترازمقدار پیش بینی شده وسود سال پیش بینی شده سال 86برابر616ریال یعنی 21.5درصد بیشتراز سود تحقق یافته 85 اعلام شد


بررسی بودجه سال 1385

از کل فروش شرکت که 2033400میلیون ریال است مبلغ 1882400 میلیون د ریال معادل 92.5 درصد از محل فروش کنستانتره سنگ‌آهن و 151 میلیون ریال معادل 7.5درصد از محل فروش سنگ‌آهن دانه بندی شده تامین گردیدد. در بودجه شرکت برای سال 85نرخ فروش هر تن کنستانتره سنگ آهن 357000 ریال و هر تن سنگ آهن دانه بندی شده 160000 ریال محاسبه شده است. در جدول زیر میزان دستیابی شرکت به بودجه سال قبل و بودجه سه ماهه سال جاری را می‌بینیم.



طرح توسعه و پروژه‌های در دست اجرا

1- طرح گندله سازی اردکان


میزان تولید سالانه گندله در کشور 10 میلیون تن در سال است که با توجه به افزایش ظرفیت تولید فولاد تا 29 میلیون تن در پایان سال 1388 به حدود38 میلیون تن گندله نیازاست. تولید سالانه این طرح 3.4

میلیون تن گندله است که عمدتا" در صنایع فولاد سازی به روش احیاء (فولاد مبارکه و فولاد خوزستان) مصرف می‌شود، سرمایه‌گذاری طرح بالغ بر 1354 میلیارد ریال است، مدت اجرای پروژه 48 ماه و راه‌اندازی آزمایشی آنبهمن ماه 85شروع شد وازخرداد 86تولید آن شروع میشود. متوسط قیمت جهانی گندله به صورت F.o.b در سال 2006هرتن 870دلار بوده است

2- احداث خط چهارم فرآوری سنگ آهن

با اجرای این طرح تولید کنسانتره سنگ آهن 1.4میلیون تن افزایش یعنی از4.2به 5.6 میلیون تن و کنستانتره آپاتیت 35هزارتن افزایش یعنی از 100 هزار تن به 135 هزار تن افزایش می‌یابد. سرمایه‌گذاری این طرح 686 میلیارد ریال می‌باشد.که تاکنون 407میلیارد ریال معادل 87درصد پیشرفت کارداشته است پیش‌بینی می‌شود این طرح 3ماهه چهارم سال 86 به بهره برداری برسد.



برنامه آتی شرکت



1- احداث خط پنجم فرآوری سنگ آهن به ظرفیت 1.4 میلیون تن سنگ آهن و 35 هزار تن کنسانتره آپاتیت

2- پروژه تولید اسید فسفریک و کودهای فسفاته (3000)تن اسید فسفریک و 8500 تن کود شیمیایی

3- طرح تولید مواد شیمیایی مورد نیاز مجتمع

4- پروژه احداث کارخانه ریخته گری گلوله های آسیابی و قطعات ریخته‌گری


هدف سهم کوتاه مدت 750ومیان مدت 1100تومن سودامسال این سهم بالای 90تومن خواهد بود

مقایسه ظرح گندله گلگهر و چادر ملو

ماده اولیه مورد نیاز این طرح، کنسانتره سنگ آهن می باشد . مصرف گندله جهت تولید فولاد سازی کشور هم اکنون حدود 11.5 میلیون تن می باشدو با اجرای طرحهای توسعه و افزایش ظرفیت جهت حصول به تولید 29 میلیون تن فولاد در پایان برنامه چهارم دولت در سال 1388 کلا به مقدار 38 میلیون تن گندله نیاز می باشد. در جدول زیر طرح گندله سازی چادرملو و گل گهر با هم مقایسه شده است. طرح گندله سازی چادرملو زودتر از گل گهر به بهره برداری خواهد رسید.
تاریخ بهره برداریدرصد پبشرفت کارهزینه انجام شده تا تاریخ 86/01/19برآورد هزینه سرمایه گذاری
نام شرکت
خرداد 8690%1,540,3401,868,000چادرملو
چادرملو
مهر 8673%1,781,8812,631,000گل گهر
گل گهر

لازم به ذکر است که عیار متوسط آهن شرکت گل گهر 68% می باشد و این در حالی است که عیار متوسط آهن چادرملو 55.2% می باشد.
پیش بینی EPS سال 85 و 86:
این شرکت میزان تولید و فروش خود را طی سالهای اخیر و همچنین سال 85 محافظه کارانه اعلام کرده ، بطوریکه تولید و فروش واقعی کنسانتره سنگ آهن در طی سالهای اخیر بیش از تولید و فروش پیش بینی شده بود. همچنین درتاریخ 84/12/03 میزان فروش کنسانتره را حدود 4،350،000 تن اعلام کرده بود ودر تاریخ 85/10/19 نیز میزان فروش را 5،100،000 تن اعلام کرده است. شرکت مقدار فروش سال 86 را 4،800،000 تن اعلام کرده است که با توجه به سیاست محافظه کارانه شرکت، مقدار فروش واقعی86 احتمالا بیش از مقدار فروش پیش بینی شده خواهد بود. لازم به ذکر است که در صورت بهره برداری طرح گندله سازی در اوایل نیمه دوم سال 86 ، کنسانتره سنگ آهن به عنوان خوراک گندله مصرف خواهد شد.
شرح
بودجه 85 بودجه 86 درآمد حاصل از فروش 20898602235424 بهای تمام شده کالای فروش رفته (808709)(894614) سود ناخالص 12811511340810 خالص درآمدها ( هزینه ها ) ی عملیاتی (321153)(228954) سود ( زیان ) عملیاتی 9599981111856 هزینه های مالی (15500)(17825) درآمد حاصل از سرمایه گذاریها خالص درآمدها (هزینه ها) ی متفرقه 1645018095 سود ( زیان ) قبل از کسر مالیات 9609481112126 مالیات (172970)(200182) سود پس از کسر مالیات 787978911944 EPS 17912073 سرمایه (م.ریال) 440,000440,000
سود هر سهم سال 85 در تاریخ 85/12/16 توسط شرکت گل گهر مبلغ 1768 ریال و توسط کارشناسان ایران تحلیل مبلغ 1791 ریال برآورد شده است. همچنین EPS سال 86 توسط شرکت گل گهر مبلغ 1990 ریال و توسط ایران تحلیل 2073 ریال پیش بینی شده است.
تعیین ارزش ذاتی هرسهم:
با استفاده از روش P/E:
میانگین P/E شرکت گل گهر در سال 85 حدود 12.3 بود و P/E فعلی شرکت گل گهر نیز 14.2 می باشد. با توجه به وضعیت سودآوری گذشته شرکت و توانایی فروش و سودآودی شرکت در سالهای آتی، همچنین با بررسی زمان بهره برداری و میزان تاثیر طرحهای توسعه شرکت (بخصوص طرح گندله سازی) بر سود هر سهم شرکت، P/E مناسب برای این شرکت حدود 14 تخمین زده می شود . و ازآنجا که EPS پیش بینی شده سال 85 توسط شرکت مبلغ 1768 ریال می باشد. بنابراین ارزش ذاتی هر سهم این شرکت حدود 24752 ریال برآورد می شود. لازم به یادآوری است که درصد پوشش EPS نه ماهه سال 85 حدود 77% می باشد. و درنه ماهه سال 84 نیز شرکت توانسته بود 70% از EPS را پوشش دهد. همچنین شرکت در نظر دارد 90درصد از سود قابل تقسیم سال 85 را به مجمع عادی پیشنهاد کند.
ارزش ذاتی هر سهم با استفاده از روش P/E
24752ارزش فعلی هر سهم
ارزش فعلی هر سهم
25067EPS واقعی 84
EPS واقعی 84
1214EPS پیش بینی شده سال85 توسط شرکت گل گهر
EPS پیش بینی شده سال85 توسط شرکت گل گهر
1791EPS پیش بینی شده سال 85 توسط ایران تحلیل
EPS پیش بینی شده سال 85 توسط ایران تحلیل
1768سرمایه(میلیون ریال)
سرمایه(میلیون ریال)
440،000
بطور کلی با توجه به طرح های فولاد سازان در ایران و طرح افزایش ظرفیت شرکت های تولید کننده کنسانتره سنگ آهن سهام شرکتهای چادرملو و گل گوهر با توجه به طرح های افزایش ظرفیت که در سال 86 به بهره برداری خواهد رسید (البته احتمالا طرح گندله سازی چادرملو زودتر به بهره برداری برسد) و همچنین همزمان با طرح بهینه سازی واکتشاف حوزه های جدید که در حال پیشرفت می باشند، سهام این شرکت برای سرمایه گداری بلند مدت مناسب می باشد. ولی الان سهام این شرکت در بازار با قیمت بالایی معامله می شود بنابراین فعلا خرید این سهم برای سرمایه گذاران توصیه نمی شود.

سنگ آهن گلگهر

شرکت گل‌گهر در صنعت استخراج کانه‌های فلزی با سرمایهء 440 میلیارد ریال و ارزش بازار 249ر11 میلیارد ریال مشغول فعالیت است. سود هر سهم سال مالی 86، 1990 ریال و نسبت P/E آن 8/12 واحد است. P/E میانگین صنعت 9/10 واحد است. گل‌گهر رتبهء چهارم را در گروه به لحاظ سرمایه و رتبهء دوم را با دارا بودن _68/28 درصد ارزش بازار گروه داراست. نسبت روزهای معامله طی 365 روز گذشته 181 به 243 بوده است.

سنگ آهن در بازارهای جهانی

قیمت سنگ آهن برای سال 2007 میلادی با توافق بین CVRD به عنوان بزرگ‌ترین تولیدکنندهء سنگ آهن و شانگهای بائو استیل به عنوان بزرگ‌ترین فولاد ساز جهان تعیین می‌شود. توافقات صورت گرفته حاکی از افزایش 5/9 درصدی قیمت سنگ آهن از ابتدای آوریل 2007 تا آوریل 2008 است. تقاضای بالای سنگ آهن باعث شده که قیمت‌های سنگ آهن در سال 2007 زودتر از هر سال تعیین شود که طی 10 سال اخیر بی‌سابقه بوده است. میزان کل واردات سنگ آهن از سوی چین در سال 2006 حدود 335 میلیون تن بود که شرکت CVRD بالغ بر 76 میلیون تن آن را تامین کرده است و این رقم بیش از 40 درصد نسبت به سال 2005 رشد نشان می‌دهد که انتظار می‌رود این روند در سال 2007 هم ادامه داشته باشد. گفتنی است حدود 40 درصد از کل سنگ آهن دنیا توسط سه شرکت ریو تینتیو، سی‌وی‌آردی و بی‌اچ‌پی بیلتون تولید می‌شود که توافق یکی از فولاد سازان بزرگ دنیا با یکی از این سه شرکت می‌تواند نقش بسزایی در تعیین قیمت‌ها داشته باشد. به گفتهء کارشناسان سرعت رشد اقتصادی چین و به تبع آن افزایش مصرف داخلی فولاد این کشور در سال 2007 اندکی کاهش خواهد یافت که مذاکرات تعیین قیمت سنگ آهن تا حدودی این مطلب را تایید کرد. چرا که رشد قیمت سنگ آهن طی سال 2006، 19 درصد بوده است.قیمت جهانی گندله برای سال 2007 با توافق CVRD و یک فولاد ساز اروپایی تعیین شد. این توافق که بین شرکت برزیلی CVRD و یک فولاد ساز ایتالیایی به نام ILVA بود، حاکی از افزایش 2/5 درصدی قیمت در سال 2007 دارد.

بر این اساس قیمت هر تن گندله در سال 2007، 117 دلار FOB بندر پونتادا برزیل خواهد بود. همچنین هر تن نرمه معدن کاراجاس نیز 84 دلار قیمت‌گذاری شده است. به علت تقاضای بالای گندله در اروپا و آمریکا یک طرف مذاکره قیمت‌گذاری جهانی گندله را معمولاً فولادسازان اقیانوس اطلس تشکیل می‌دهند.

تولید و فروش گل‌گهر در سال 85

در سال 84، چهار میلیون و 350 هزار تن کنسانترهء سنگ آهن توسط شرکت به فروش رفته ضمن این‌که 450 هزار تن سنگ آهن هماتیت به مبلغ 109 میلیارد ریال نیز فروخته شده است.

مبلع فروش هر واحد کنسانتره به شرکت فولاد خوزستان در سال 84، 34 هزار تومان بوده است و این مبلغ برای شرکت فولاد مبارکه 25 هزار تومان شده و در مجموع فروش داخلی سنگ آهن 30 هزار تومان به ازای هر تن بوده است. به طور میانگین کنسانترهء صادراتی شرکت نیز در سال گذشته 30 دلار به ازای هر تن بوده است.

هر تن کنسانترهء سنگ آهن شرکت در سال 85 به مبلغ 34 هزار تومان در نظر گرفته شده است و در 9 ماههء ابتدای سال هم تقریباً به همین نرخ فروخته شده است. البته در شش ماههء ابتدایی سال 85 شرکت گل‌گهر یک میلیون و 92 هزار تن سنگ آهن به ارزش 42 میلیون دلار صادرات داشته است که با توجه به ترکیب کنسانترهء سنگ آهن و یا سنگ هماتیت دانه‌بندی شده این میزان صادرات به طور متوسط نرخ 35 هزار تومان را برای سنگ آهن شرکت نشان می‌دهد، اما این شرکت در یک ماههء شهریور 85، 130 هزار تن سنگ آهن به ارزش شش میلیون دلار صادر کرده که نشان از قیمت کنسانترهء سنگ آهن صادراتی شرکت به نرخ 42 هزار تومان است که افزایش تولید و صادرات شرکت در سال‌های آتی می‌تواند روی فروش شرکت بسیار تاثیرگذار باشد. نرخ فروش کل سنگ آهن شرکت در سال 85،32 هزار تومان در نظر گرفته شده است اما مقدار فروش شش میلیون و 330 هزار تن پیش‌بینی شده که با فروش شش میلیون و 600 هزار تن سنگ آهن مقدار فروش نیز می‌تواند بالا رود و پیش بینی می‌شود که با توجه به صادرات شرکت مقدار فروش در سال جاری به بیش از 150ر2 میلیارد ریال برسد که اگر سایر هزینه‌ها را نیز مانند پیش‌بینی خود شرکت محاسبه کنیم به 018ر2 ریال EPS برای سال 85 خواهیم رسید.

سودآوری آتی

با توجه به طرح‌های توسعه در شرکت گل‌گهر مشخص است که سودآوری این شرکت از سال 86 تحول خود را آغاز می‌کند چرا که پروژهء گندله‌سازی شرکت در نیمهء دوم سال جاری به بهره برداری می‌رسد و با ظرفیت تولید چهار میلیون تن گندله فروش شرکت را از نظر ریالی دو برابر خواهد نمود; به طوری که اگر فرض کنیم شرکت در سال 86، _5/1 میلیون تن گندله تولید کند این مقدار گندله نزدیک به یک میلیون و 700 هزار تن کنسانتره نیاز دارد که اگر مقدار تولید کنسانترهء شرکت را نیز در سال 86، پنج میلیون و 500 هزار تن فرض کنیم شرکت می‌تواند سه میلیون و 800 هزار تن کنسانتره و یک میلیون و 500 هزار تن گندله به فروش برساند که اگر نرخ گندله را 80 هزار تومان به ازای هر تن و نرخ کنسانتره را 35 هزار تومان در نظر بگیریم و مقدار فروش سنگ هماتیت دانه‌بندی شده و مواد برگشتی را نیز مانند سال 85 محاسبه کنیم در مجموع به بیش از 830ر2 میلیارد ریال کل فروش شرکت خواهیم رسید اما بهای تمام شدهء هر تن گندله به طور متوسط 40 هزار تومان و هرتن کنسانتره 19 هزار تومان است که بهای تمام شدهء کالای فروش رفته نیز در سال86 به بیش از 1320 میلیارد ریال خواهد رسید و اگر سایر درآمدها و هزینه‌های عملیاتی را مانند سال 85 نیز در سال 86 محاسبه کنیم به 318ر2 ریال سود به ازای هر سهم خواهیم رسید. لازم به ذکر است که این مقدار از EPS بدون در نظر گرفتن افزایش نرخ کنسانتره در سال 86 است و این در شرایطی است که به نظر می‌رسد قیمت‌ها در سال 86، 15 درصد رشد داشته باشد که اگر قیمت کنسانتره را با 15 درصد افزایش اما گندله را ثابت در نظر بگیریم به 636ر2 ریال EPS به ازای هر سهم خواهیم رسید.اما در سال 87 که تمامی طرح‌های شرکت به بهره‌برداری می‌رسد و به احتمال فراوان مقدار تولید کنسانتره نیز به هفت میلیون تن در سال خواهد رسید اگر قیمت کنسانتره را 40 هزار تومان و گندله را 90 هزار تومان به ازای هر تن محاسبه کنیم به 613ر4 ریال سود هر سهم در سال 87 خواهیم رسید که بهره‌برداری از شرکت گهر زمین و فولاد هرمزگان در سال 88 نیز دوباره می‌تواند بر سودآوری شرکت تاثیرگذار باشد چرا که درآمد حاصل از سرمایه گذاری‌ها را به طرز قابل توجهی بالا خواهد برد.

هپکو

شرکت عایدی 86 خود را مبلغ 370 ریال پیش بینی کرده و منتظر تایید اقای زنگنه مدیر عامل جدید میباشد