سرمایه گذاری معادن و فلزات
شنبه, ۱۵ ارديبهشت ۱۳۸۶، ۰۳:۲۲ ق.ظ
برآورد ارزش پورتفوی شرکت
تقریبا نیمی از ارزش پورتفو بورسی شرکت را به تنهای شرکت گل گهر تشکیل می دهد و سهم چادرملو نیز 32% می باشد که در کل می توان گفت این دو شرکت 83% ارزش پورتفو بورسی شرکت را تشکیل می دهند که نشانه تاثیر بسزای این دو شرکت در Nav شرکت معادن و فلزات دارد.
گالوانیزه فجر و کابل مخابراتی شهید قندی هرکدام 3% ؛ ملی مس 2% و سایر شرکت ها ارزش پورتفو بورسی شرکت را به ارزشی بالغ بر 6280 میلیارد ریال (4976 ریال به ازای هر سهم) رسانده اند که در این بین ارزش پورتفو غیر بورسی شرکت 320 میلیارد ریال (254 ریال به ازای هر سهم) به بهای تمام شده می باشد.
با توجه به ارزش پورتفو بورسی و غیر بورسی شرکت پس از کسر بدهی ها خالص ارزش دارایی های شرکت Nav به ازای هر سهم 4576 ریال محاسبه شده است.
ارزش واقعی پورتفو شرکت در دو حالت
الف)ارزش ذاتی سهام گل گهر (با نرخ بازده مورد انتظار 25%) ؛ چادرملو (با نرخ بازده مورد انتظار 25%) و ملی صنایع مس (با توجه به قیمت جهانی مس تنی 8000 دلار) به ترتیب 3200 تومان ؛ 780 تومان و 740 تومان محاسبه شده است که با این پیش فرض ها Nav هر سهم شرکت معادن و فلزات برابر 5600 ریال محاسبه می شود.
ب)ارزش ذاتی سهام گل گهر (با نرخ بازده مورد انتظار 20%) ؛ چادرملو (با نرخ بازده مورد انتظار 20%) و ملی صنایع مس (با توجه به قیمت جهانی مس تنی 8000 دلار) به ترتیب 5300 تومان ؛ 1100 تومان و 740 تومان محاسبه شده است که با این پیش فرض ها Nav هر سهم شرکت معادن و فلزات برابر 8500 ریال محاسبه می شود.
لازم به ذکر است ارزش ذاتی سهام فوق با یک دید سه ساله برای محاسبه سود و تنزیل آن محاسبه شده است که مبنای محاسبه ارزش ذاتی معادن و فلزات می باشد و به این معنا نخواهد بود که این شرکت در سال جاری لزوما به قیمت های فوق برسد.
استراتژی و انتظارات بازار
در شرایط فعلی به دلیل نبود نقدینگی در بازار و کاهش انتظارات معامله گران با توجه به وضعیت اقتصادی و سیاسی کشور انتظارات بازار از سهم فوق نیز کاهش یافته است و صف فروش بودن گل گهر در شرایط فعلی نیز مزید برعلت شده است تا سهامداران فعلا برای خرید سهم فوق سیاست انتظار را در پیش بگیرند.
در حالی که سد قیمتی 400 تومان به نظر می رسد در شرایط فعلی مقاومت محکمی در روند صعودی سهم باشد به نظر می رسد بعد از افزایش سرمایه گل گهر یا تعدیل مثبت چادرملو این شرکت نیز با اقبال بیشتر بازار روبرو شود.
نتیجه گیری
شرکت معادن و فلزات با ارزش ویژه هر سهم 1394 ریال و P/e 9.7 و با قیمت 2685 ریال به مجمع رفت و در حال حاضر با درآمد هر سهم 507 ریال و P/e 7.3 در حال معامله می باشد .
همانطور که در بررسی پورتفو بورسی و غیر بورسی شرکت دیدیم عمده سرمایه گذاری معادن و فلزات در شرکت گل گهر و چادرملو در بخش پورتفو بورسی و شرکت های فولاد سازی و سنگ اهن گهر زمین در بخش غیر بورسی می باشد که با توجه به اینکه صنعت فولاد یکی از الویت های برنامه چهارم می باشد زمینه فعالیت و سرمایه گذاری شرکت دراین بخش مناسب تلقی می گردد.
شرکت گل گهر و چادرملو به تنهایی 83% ارزش پورتفو بورسی شرکت و 75% درامد حاصل از سرمایه گذاری شرکت در سال 86 را تشکیل می دهند که با توجه به افزایش سود شرکت های فوق پیش بینی می شود سود امسال شرکت معادن و فلزات حداقل برابر 613 ریال باشد که اگر شرکت سود حاصل از شرکت های غیر بورسی را در سال 85 منظور نکند عدد فوق به 650 ریال خواهد رسید.
به سهامداران کوتاه مدت در شرایط فعلی توصیه می شود برای خرید سهم به وضعیت کلی بازار و بخصوص شرکت های گل گهر ؛ چادرملو و شرکت صنایع ملی مس توجه نمایند سهامداران میان مدت و بلند مدت به صورت پله ای سهم فوق را خریداری نمایند و پیش بینی می شود رشد اصلی شرکت بعد از افزایش سرمایه شرکت گل گهر که تقریبا همزمان با بهره برداری از طرح گندله سازی شرکت چادرملو خواهد شد باشد.(حسین ص)
تقریبا نیمی از ارزش پورتفو بورسی شرکت را به تنهای شرکت گل گهر تشکیل می دهد و سهم چادرملو نیز 32% می باشد که در کل می توان گفت این دو شرکت 83% ارزش پورتفو بورسی شرکت را تشکیل می دهند که نشانه تاثیر بسزای این دو شرکت در Nav شرکت معادن و فلزات دارد.
گالوانیزه فجر و کابل مخابراتی شهید قندی هرکدام 3% ؛ ملی مس 2% و سایر شرکت ها ارزش پورتفو بورسی شرکت را به ارزشی بالغ بر 6280 میلیارد ریال (4976 ریال به ازای هر سهم) رسانده اند که در این بین ارزش پورتفو غیر بورسی شرکت 320 میلیارد ریال (254 ریال به ازای هر سهم) به بهای تمام شده می باشد.
با توجه به ارزش پورتفو بورسی و غیر بورسی شرکت پس از کسر بدهی ها خالص ارزش دارایی های شرکت Nav به ازای هر سهم 4576 ریال محاسبه شده است.
ارزش واقعی پورتفو شرکت در دو حالت
الف)ارزش ذاتی سهام گل گهر (با نرخ بازده مورد انتظار 25%) ؛ چادرملو (با نرخ بازده مورد انتظار 25%) و ملی صنایع مس (با توجه به قیمت جهانی مس تنی 8000 دلار) به ترتیب 3200 تومان ؛ 780 تومان و 740 تومان محاسبه شده است که با این پیش فرض ها Nav هر سهم شرکت معادن و فلزات برابر 5600 ریال محاسبه می شود.
ب)ارزش ذاتی سهام گل گهر (با نرخ بازده مورد انتظار 20%) ؛ چادرملو (با نرخ بازده مورد انتظار 20%) و ملی صنایع مس (با توجه به قیمت جهانی مس تنی 8000 دلار) به ترتیب 5300 تومان ؛ 1100 تومان و 740 تومان محاسبه شده است که با این پیش فرض ها Nav هر سهم شرکت معادن و فلزات برابر 8500 ریال محاسبه می شود.
لازم به ذکر است ارزش ذاتی سهام فوق با یک دید سه ساله برای محاسبه سود و تنزیل آن محاسبه شده است که مبنای محاسبه ارزش ذاتی معادن و فلزات می باشد و به این معنا نخواهد بود که این شرکت در سال جاری لزوما به قیمت های فوق برسد.
استراتژی و انتظارات بازار
در شرایط فعلی به دلیل نبود نقدینگی در بازار و کاهش انتظارات معامله گران با توجه به وضعیت اقتصادی و سیاسی کشور انتظارات بازار از سهم فوق نیز کاهش یافته است و صف فروش بودن گل گهر در شرایط فعلی نیز مزید برعلت شده است تا سهامداران فعلا برای خرید سهم فوق سیاست انتظار را در پیش بگیرند.
در حالی که سد قیمتی 400 تومان به نظر می رسد در شرایط فعلی مقاومت محکمی در روند صعودی سهم باشد به نظر می رسد بعد از افزایش سرمایه گل گهر یا تعدیل مثبت چادرملو این شرکت نیز با اقبال بیشتر بازار روبرو شود.
نتیجه گیری
شرکت معادن و فلزات با ارزش ویژه هر سهم 1394 ریال و P/e 9.7 و با قیمت 2685 ریال به مجمع رفت و در حال حاضر با درآمد هر سهم 507 ریال و P/e 7.3 در حال معامله می باشد .
همانطور که در بررسی پورتفو بورسی و غیر بورسی شرکت دیدیم عمده سرمایه گذاری معادن و فلزات در شرکت گل گهر و چادرملو در بخش پورتفو بورسی و شرکت های فولاد سازی و سنگ اهن گهر زمین در بخش غیر بورسی می باشد که با توجه به اینکه صنعت فولاد یکی از الویت های برنامه چهارم می باشد زمینه فعالیت و سرمایه گذاری شرکت دراین بخش مناسب تلقی می گردد.
شرکت گل گهر و چادرملو به تنهایی 83% ارزش پورتفو بورسی شرکت و 75% درامد حاصل از سرمایه گذاری شرکت در سال 86 را تشکیل می دهند که با توجه به افزایش سود شرکت های فوق پیش بینی می شود سود امسال شرکت معادن و فلزات حداقل برابر 613 ریال باشد که اگر شرکت سود حاصل از شرکت های غیر بورسی را در سال 85 منظور نکند عدد فوق به 650 ریال خواهد رسید.
به سهامداران کوتاه مدت در شرایط فعلی توصیه می شود برای خرید سهم به وضعیت کلی بازار و بخصوص شرکت های گل گهر ؛ چادرملو و شرکت صنایع ملی مس توجه نمایند سهامداران میان مدت و بلند مدت به صورت پله ای سهم فوق را خریداری نمایند و پیش بینی می شود رشد اصلی شرکت بعد از افزایش سرمایه شرکت گل گهر که تقریبا همزمان با بهره برداری از طرح گندله سازی شرکت چادرملو خواهد شد باشد.(حسین ص)
وبلاگ جالب بود...
منتظرتم
قالب ساز بلاگفا