تحلیل سوم فملی :

مقدمتآ و بخصوص در ارتباط با EPS سال 1385 شرکت باید عرض کنم سایز شرکت و زیر مجموعه ها به اندازه ای بزرگ است که امور مالی خود شرکت و حسابرسان به سختی به درآمد واقعی دسترسی می یابند. اعلیرغم اینکه شرکت درآمد سال 85 را 1038 ریال اعلام نموده است امکان دارد این درآمد تا 1300 ریال افزایش یابد .
در بررسی صورت های مالی شرکت در می یابیم تولید هر کیلوگرم مس کاتد برای شرکت حدود 3300 تومان مخارج در بر دارد.
مقدار تولید معادل مس کاتد شرکت (کل تولید)در سال گذشته بین 250000 تا 270000 تن و پیش بینی تولید سالیانه آتی شرکت در سال 1390 معادل 440000 تن خواهد بود.که با توجه به راه اندازی پروژه های جدید بخصوص مس سونگون میزان معادل تولید مس کاتد شرکت در سال جاری 300000 تن برآورد می شود . اگرچه درآمد فملی در فروردین 86 حتی بیشتر از این ارقام را نشان می دهد.
با این حساب در صورتی که متوسط قیمت جهانی 5200 دلار باشد (دلار ثابت 9300 ریال فرض شد) EPS هر سهم 795 ریال خواهد بود که در صورت های مالی شرکت با توجه به محاسبه اندازه تولید کمتر 750 ریال اعلام شده است.
در صورتی که متوسط قیمت جهانی6000دلار باشد EPS هر سهم 1180 ریال خواهد بود.
در صورتی که متوسط قیمت جهانی6200دلار باشد EPS هر سهم 1276 ریال خواهد بود.
در صورتی که متوسط قیمت جهانی7000دلار باشد EPS هر سهم 1660 ریال خواهد بود.
در صورتی که متوسط قیمت جهانی8000دلار باشد EPS هر سهم 2141 ریال خواهد بود.
در صورتی که متوسط قیمت جهانی8500دلار باشد EPS هر سهم 2382 ریال خواهد بود.
در صورتی که متوسط قیمت جهانی9000دلار باشد EPS هر سهم 2622 ریال خواهد بود.
در صورتی که متوسط قیمت جهانی10000دلار باشد EPS هر سهم 3105 ریال خواهد بود.این در حالی است که
اولآ نرخ هر دلار ثابت 9300 ریال در نظر گرفته شد و
ثانیآ فملی درآمد سال گذشته خود را نیز بهمراه دارد و
ثالثآ اعلیرغم اینکه بازار فعلآ به این سهم P/E حدود 4 تا 5 می دهد بنظر می رسد برای شرکتی که امتیاز استخراج دایم از کل معادن مس ایران را دارد این P/E صحیح نبوده و می بایست بسیار بیش از این مقادیر باشد. )khnv sklhv(