تحلیل بنیادی ششرکت آلومینیوم ایران 2
جمعه, ۴ خرداد ۱۳۸۶، ۰۷:۳۴ ب.ظ
قیمت جهانی آلومینیوم در 5 سال اخیر با 111% رشد مثبت از مبلغ 1324 دلار به 2795 دلار افزایش یافته است. حداکثر قیمت جهانی در 5 سال اخیر بیش از 3000 دلار و حداقل قیمت آن کمتر از 1270 دلار بوده است.
بررسی روند قیمت جهانی آلومینیوم در 5 سال اخیر( از تاریخ 28/2/81 تا تاریخ 28/2/86):
قیمت جهانی آلومینیوم در 5 سال اخیر با 111% رشد از مبلغ 1324 دلار به 2795دلار افزایش یافته است. میانگین قیمت جهانی آلومینیوم(بر اساس اطلاعات منعکس در سایت www.worldbank.org ) در سال 2005 حدود 1898 دلار، در سال 2006 حدود 2570 دلار و سال 2007 حدود 2805 دلار بوده است. میانگین قیمت آلومینیم در ماههای فوریه، مارس و آوریل 2007 به ترتیب 2832 دلار، 2762 دلار و 2815 دلار بود. جداول زیر قیمت جهانی آلومینیوم در 5 سال اخیر و یک سال اخیر را نشان می دهد.
الف) روند قیمت جهانی آلومینیوم در 5 سال اخیر : قیمت جهانی آلومینیوم در 5 سال اخیر با 111% رشد مثبت از مبلغ 1324 دلار به 2795 دلار افزایش یافته است. حداکثر قیمت جهانی در 5 سال اخیر بیش از 3000 دلار و حداقل قیمت آن کمتر از 1270 دلار بوده است.
ب) قیمت جهانی آلومینیوم در یک سال اخیر(از تاریخ 28/2/85 تا تاریخ 28/2/86): قیمت سهم در یک سال اخیر با 0.3% رشد مثبت از مبلغ 2786 دلار به 2795 دلار افزایش یافته است. میانگین قیمت آلومینیوم در سال 84 و 85 به ترتیب حدود2030 دلار و 265 دلار بود. دلیل عمده رشد بیشتر فروش نسبت به بهای تمام شده در سال 85 این است که در سال 85 نسبت به سال 84، میانگین قیمت آلومینیم حدود 30% افزایش یافته است و لی میانگین قیمت مواد اولیه که عمدتا شامل پودرآلومینا، سیلیکان خالص و منیزیم خالص می باشد به ترتیب حدود 23% ، 17% و 0.5% رشد داشته است.
بررسی طرح جدید ایرالکو:
طرح تغییر تکنولوژی (طرح 110 هزار تنی نوسازی ایرالکو) طبق برنامه ریزیهای صورت گرفته در سه فاز به بهره برداری می رسد که بهره برداری آزمایش از فاز اول آن تا اواخر اردیبهشت ماه سال 86 آغاز خواهد رسید و فاقد سودآوری در سال جاری خواهد شد. مرحله اول این طرح شامل 30درصد کل ظرفیت تعریف شده است با وجود اجرای طرح جدید، هیچ افزایش ظرفیتی در سال 86 در این صنعت ایجاد نخواهد شد. همچنین سازمان توسعه و نوسازی معادن به دلیل آنکه به مبازره با آلایندگی صنعتی اعتقاد دارد، تنها به نوسازی ایرالکو قناعت نکرد، بلکه با هزینه خود کارخانه قبلی را به مرور از رده خارج کرد و اکنون در حال احداث کارخانه جدیدی در اراک است که می توان کارخانه جدید را بزرگترین اقدام زیست محیطی صنعتی دانست.(لازم به ذکر است که حکم تعطیلی 70 دیگ کارخانه به دلیل آلوده کردن محیط زیست از سوی دادستان اراک صادر شد. بر اساس نظر کارشناسان ازاین کارخانه گازهای سمی به هوای اراک منتقل می شود و تا شعاع 50 کیلومتر بر روی آب، خاک و منابع زیر زمینی و حیات انسانی و حیوانی تاثیر می گذارد).
طرح جدید ایرالکو با ظرفیت 110 هزار تن به حدود 3،390،24 میلیون ریال نیاز دارد که قرار است از طریق وام خارجی و منابع داخلی تامین شود.این طرح تاکنون حدود 67.77 درصد پیشرفت فیزیکی داشته و از مجموع 210 دیگ آن، 70 دیگ آن نصب شده و آماده راه اندازی است که در اواخر اردیبهشت ماه به بهره برداری خواهد رسید.
نکته:
شرکت در تاریخ 25/02/86 ،EPS سال مالی 86 را مبلغ 4007 ریال را برآورد کرده بود و صورت سود و زیان بودجه 86 را تحویل سازمان بورس داده بود که مورد تایید قرار نگرفت. زیرا باید تعهدنامه شرکت مادر تخصصی در خصوص پرداخت هر گونه بدهی مالیاتی که در صورتهای مالی برای آن ذخیره منعکس نشده تا تاریخ عرضه سهام ارائه و اطلاعات تکمیلی در خصوص پیش بینی سال مالی منتهی به 29/12/86 به بورس تحویل شود. همچنین ارائه افشای کافی در خصوص پرداخت بدهی های ایرالکو به سازمان ایمیدرو، تعیین تکلیف انها و مشخص کردن هزینه های با احتمالی آن از دیگر وظایف شرکت پیش از عرضه سهام آن است.
نسبتهای اهرمی:
نسبت بدهی به دارایی نشان دهنده این است که چند درصد از داراییهای ما را بدهیها تشکیل می دهد. و نسبت مالکانه به این سوال اساسی پاسخ خواهد داد که به طور کلی چه میزان از دارایی های تجهیز شده و منعکس در ترازنامه یک شرکت به صاحبان سهام تعلق دارد. هر چه نسبت مالکانه در شرکتی پایینتر باشد، ریسک انجام معاملات از قبیل فروش کالای نسیه و اعطای اعتبار به آن شرکت بالاتر خواهد بود. نسبت بدهی در سال 84 و 85 به ترتیب برابر78% و 77% است که نشانگر ریسک مالی نسبتا بالای این شرکت می باشد. نسبت مالکانه سالهای 84 و 85 به ترتیب برابر 23% و 22% می باشد. لازم به ذکر درصد اقلام تشکیل دهنده حقوق صاحبان سهام در سال مالی 85 عبارتست از :سرمایه 19%، اندوخته قانونی2%، سایر اندوخته ها 57% و سود انباشته 22%.
بررسی نسبت بازده فروش:
این نسبت از تقسیم سود خالص به فروش خالص یک موسسه در یک دوره مالی بدست می آید. این نسبت نشان می دهد که در سال مالی موردبررسی با فروش هر ریال کالا چه میزان ریال سود خالص بدست می آید. هر چه این نسبت در شرکتی بالاتر باشد نشان دهنده موقعیت مناسبتر و مطلوبتری تلقی می شود. نسبت بازده فروش سالهای 82، 83، 84 و 85 به ترتیب برابر 5%-، 1%، 5% و 15% می باشد. بازده فروش شرکت در سال 82 برابر 5%- بود زیرا در سال 82 بهای تمام شده بیش ار درآمد حاصل از فروش بود که منجر به زیان 72،950 میلیون ریالی در سال مالی 82 شد. در سالهای اخیر شیب رشد درآمد حاصل از فروش بیش از شیب رشد بهای تمام شده بوده است بهمین دلیل نسبت بازده فروش شرکت در سالهای اخیر افزایش یافته است. لازم به ذکر است که درصد بهای تمام شده به فروش در سالهای 82، 83، 84 و 85 به ترتیب برابر 105% ، 95% ، 88% و 74% می باشد.
بررسی ROI و ROE:
نسبت بازده داراییها(ROI) نشان می دهد که در طی یک سال مالی بنگاه اقتصادی به چه نحوی از مجموع داراییها که در اختیار داشته، استفاده نموده است. نسبت بازده داراییها در سالهای 83 ، 84 و 85 به ترتیب برابر 1%، 4% و 11% می باشد.
نسبت بازده ارزش ویژه (ROE): این نسبت نشان دهندۀ میزان سودآوری و بازده سرمایه گذاری انجام شده در قالب شرکت مورد بررسی می باشد و با تقسیم سود خالص سال مالی به متوسط حقوق صاحبان سهام در همان سال مالی بدست می آید. بازده ارزش ویژه در سال مالی 83، 84 و 85 به ترتیب برابر 3%، 16% و 47% می باشد. دلیل افزایش چشمگیر این نسبت در سال 85 به این دلیل است که سود در سال 85 به میزان 271% افزایش یافته، ولی حقوق صاحبان سهام به میزان 28% افزایش یافته است.
بررسی نسبتهای نقدینگی:
نسبت جاری نشان می دهد در سال مالی مورد بررسی به ازای هر یک ریال بدهی جاری چه میزان ریال دارایی جاری وجود دارد.در شرایط عادی هر چه دارایی های جاری نسبت به بدهی های جاری فزونی بیشتری داشته باشد، نشاندهنده انعطاف پذیری مالی کوتاه مدت بالاتر و اطمینان بیشتر اعتبار دهندگان کوتاه مدت به بنگاه اقتصادی می باشد.
نسبتهای جاری در سالهای 83 ، 84 و 85 به ترتیب برابر 1.72 ، 1.21 و 1.23 می باشد. دلیل کاهش نسبتهای جاری در سال 84 نسبت به 83 عمدتا بدلیل افزایش تسهیلات مالی در یافتی از مبلغ 337 میلیارد ریال به 576میلیارد ریال و افزایش حسابهای پرداختنی از مبلغ 168 میلیارد ریال به 257 میلیارد ریال می باشد. نسبتهای آنی نیز در سالهی 83 ، 84 و 85 به ترتیب برابر 0.61 ، 0.71 و 0.56 می باشد که تقریبا نسبت پایینی می باشد و شرکت توانایی پرداخت تمام بدهیهای جاری را از طریق داراییهای جاری با نقدشوندگی بالا ندارد.
کاربران عزیز، ازآنجا که ایرالکو هنوز EPS پیش بینی شده سال 86 را اعلام نکرده است و متعهد شده است که تا قبل از عرضه سهام ، پیش بینی سال 86 را تحویل بورس دهد. بنابراین منتظر اعلام پیش بینی سال 86 در روزهای آتی هستیم که به محض اعلام بودجه سال86 توسط ایرالکو ، به تحلیل آخرین اطلاعیه ایرالکو و تعیین ارزش ذاتی آن خواهیم پرداخت.
بررسی روند قیمت جهانی آلومینیوم در 5 سال اخیر( از تاریخ 28/2/81 تا تاریخ 28/2/86):
قیمت جهانی آلومینیوم در 5 سال اخیر با 111% رشد از مبلغ 1324 دلار به 2795دلار افزایش یافته است. میانگین قیمت جهانی آلومینیوم(بر اساس اطلاعات منعکس در سایت www.worldbank.org ) در سال 2005 حدود 1898 دلار، در سال 2006 حدود 2570 دلار و سال 2007 حدود 2805 دلار بوده است. میانگین قیمت آلومینیم در ماههای فوریه، مارس و آوریل 2007 به ترتیب 2832 دلار، 2762 دلار و 2815 دلار بود. جداول زیر قیمت جهانی آلومینیوم در 5 سال اخیر و یک سال اخیر را نشان می دهد.
الف) روند قیمت جهانی آلومینیوم در 5 سال اخیر : قیمت جهانی آلومینیوم در 5 سال اخیر با 111% رشد مثبت از مبلغ 1324 دلار به 2795 دلار افزایش یافته است. حداکثر قیمت جهانی در 5 سال اخیر بیش از 3000 دلار و حداقل قیمت آن کمتر از 1270 دلار بوده است.
ب) قیمت جهانی آلومینیوم در یک سال اخیر(از تاریخ 28/2/85 تا تاریخ 28/2/86): قیمت سهم در یک سال اخیر با 0.3% رشد مثبت از مبلغ 2786 دلار به 2795 دلار افزایش یافته است. میانگین قیمت آلومینیوم در سال 84 و 85 به ترتیب حدود2030 دلار و 265 دلار بود. دلیل عمده رشد بیشتر فروش نسبت به بهای تمام شده در سال 85 این است که در سال 85 نسبت به سال 84، میانگین قیمت آلومینیم حدود 30% افزایش یافته است و لی میانگین قیمت مواد اولیه که عمدتا شامل پودرآلومینا، سیلیکان خالص و منیزیم خالص می باشد به ترتیب حدود 23% ، 17% و 0.5% رشد داشته است.
بررسی طرح جدید ایرالکو:
طرح تغییر تکنولوژی (طرح 110 هزار تنی نوسازی ایرالکو) طبق برنامه ریزیهای صورت گرفته در سه فاز به بهره برداری می رسد که بهره برداری آزمایش از فاز اول آن تا اواخر اردیبهشت ماه سال 86 آغاز خواهد رسید و فاقد سودآوری در سال جاری خواهد شد. مرحله اول این طرح شامل 30درصد کل ظرفیت تعریف شده است با وجود اجرای طرح جدید، هیچ افزایش ظرفیتی در سال 86 در این صنعت ایجاد نخواهد شد. همچنین سازمان توسعه و نوسازی معادن به دلیل آنکه به مبازره با آلایندگی صنعتی اعتقاد دارد، تنها به نوسازی ایرالکو قناعت نکرد، بلکه با هزینه خود کارخانه قبلی را به مرور از رده خارج کرد و اکنون در حال احداث کارخانه جدیدی در اراک است که می توان کارخانه جدید را بزرگترین اقدام زیست محیطی صنعتی دانست.(لازم به ذکر است که حکم تعطیلی 70 دیگ کارخانه به دلیل آلوده کردن محیط زیست از سوی دادستان اراک صادر شد. بر اساس نظر کارشناسان ازاین کارخانه گازهای سمی به هوای اراک منتقل می شود و تا شعاع 50 کیلومتر بر روی آب، خاک و منابع زیر زمینی و حیات انسانی و حیوانی تاثیر می گذارد).
طرح جدید ایرالکو با ظرفیت 110 هزار تن به حدود 3،390،24 میلیون ریال نیاز دارد که قرار است از طریق وام خارجی و منابع داخلی تامین شود.این طرح تاکنون حدود 67.77 درصد پیشرفت فیزیکی داشته و از مجموع 210 دیگ آن، 70 دیگ آن نصب شده و آماده راه اندازی است که در اواخر اردیبهشت ماه به بهره برداری خواهد رسید.
نکته:
شرکت در تاریخ 25/02/86 ،EPS سال مالی 86 را مبلغ 4007 ریال را برآورد کرده بود و صورت سود و زیان بودجه 86 را تحویل سازمان بورس داده بود که مورد تایید قرار نگرفت. زیرا باید تعهدنامه شرکت مادر تخصصی در خصوص پرداخت هر گونه بدهی مالیاتی که در صورتهای مالی برای آن ذخیره منعکس نشده تا تاریخ عرضه سهام ارائه و اطلاعات تکمیلی در خصوص پیش بینی سال مالی منتهی به 29/12/86 به بورس تحویل شود. همچنین ارائه افشای کافی در خصوص پرداخت بدهی های ایرالکو به سازمان ایمیدرو، تعیین تکلیف انها و مشخص کردن هزینه های با احتمالی آن از دیگر وظایف شرکت پیش از عرضه سهام آن است.
نسبتهای اهرمی:
نسبت بدهی به دارایی نشان دهنده این است که چند درصد از داراییهای ما را بدهیها تشکیل می دهد. و نسبت مالکانه به این سوال اساسی پاسخ خواهد داد که به طور کلی چه میزان از دارایی های تجهیز شده و منعکس در ترازنامه یک شرکت به صاحبان سهام تعلق دارد. هر چه نسبت مالکانه در شرکتی پایینتر باشد، ریسک انجام معاملات از قبیل فروش کالای نسیه و اعطای اعتبار به آن شرکت بالاتر خواهد بود. نسبت بدهی در سال 84 و 85 به ترتیب برابر78% و 77% است که نشانگر ریسک مالی نسبتا بالای این شرکت می باشد. نسبت مالکانه سالهای 84 و 85 به ترتیب برابر 23% و 22% می باشد. لازم به ذکر درصد اقلام تشکیل دهنده حقوق صاحبان سهام در سال مالی 85 عبارتست از :سرمایه 19%، اندوخته قانونی2%، سایر اندوخته ها 57% و سود انباشته 22%.
بررسی نسبت بازده فروش:
این نسبت از تقسیم سود خالص به فروش خالص یک موسسه در یک دوره مالی بدست می آید. این نسبت نشان می دهد که در سال مالی موردبررسی با فروش هر ریال کالا چه میزان ریال سود خالص بدست می آید. هر چه این نسبت در شرکتی بالاتر باشد نشان دهنده موقعیت مناسبتر و مطلوبتری تلقی می شود. نسبت بازده فروش سالهای 82، 83، 84 و 85 به ترتیب برابر 5%-، 1%، 5% و 15% می باشد. بازده فروش شرکت در سال 82 برابر 5%- بود زیرا در سال 82 بهای تمام شده بیش ار درآمد حاصل از فروش بود که منجر به زیان 72،950 میلیون ریالی در سال مالی 82 شد. در سالهای اخیر شیب رشد درآمد حاصل از فروش بیش از شیب رشد بهای تمام شده بوده است بهمین دلیل نسبت بازده فروش شرکت در سالهای اخیر افزایش یافته است. لازم به ذکر است که درصد بهای تمام شده به فروش در سالهای 82، 83، 84 و 85 به ترتیب برابر 105% ، 95% ، 88% و 74% می باشد.
بررسی ROI و ROE:
نسبت بازده داراییها(ROI) نشان می دهد که در طی یک سال مالی بنگاه اقتصادی به چه نحوی از مجموع داراییها که در اختیار داشته، استفاده نموده است. نسبت بازده داراییها در سالهای 83 ، 84 و 85 به ترتیب برابر 1%، 4% و 11% می باشد.
نسبت بازده ارزش ویژه (ROE): این نسبت نشان دهندۀ میزان سودآوری و بازده سرمایه گذاری انجام شده در قالب شرکت مورد بررسی می باشد و با تقسیم سود خالص سال مالی به متوسط حقوق صاحبان سهام در همان سال مالی بدست می آید. بازده ارزش ویژه در سال مالی 83، 84 و 85 به ترتیب برابر 3%، 16% و 47% می باشد. دلیل افزایش چشمگیر این نسبت در سال 85 به این دلیل است که سود در سال 85 به میزان 271% افزایش یافته، ولی حقوق صاحبان سهام به میزان 28% افزایش یافته است.
بررسی نسبتهای نقدینگی:
نسبت جاری نشان می دهد در سال مالی مورد بررسی به ازای هر یک ریال بدهی جاری چه میزان ریال دارایی جاری وجود دارد.در شرایط عادی هر چه دارایی های جاری نسبت به بدهی های جاری فزونی بیشتری داشته باشد، نشاندهنده انعطاف پذیری مالی کوتاه مدت بالاتر و اطمینان بیشتر اعتبار دهندگان کوتاه مدت به بنگاه اقتصادی می باشد.
نسبتهای جاری در سالهای 83 ، 84 و 85 به ترتیب برابر 1.72 ، 1.21 و 1.23 می باشد. دلیل کاهش نسبتهای جاری در سال 84 نسبت به 83 عمدتا بدلیل افزایش تسهیلات مالی در یافتی از مبلغ 337 میلیارد ریال به 576میلیارد ریال و افزایش حسابهای پرداختنی از مبلغ 168 میلیارد ریال به 257 میلیارد ریال می باشد. نسبتهای آنی نیز در سالهی 83 ، 84 و 85 به ترتیب برابر 0.61 ، 0.71 و 0.56 می باشد که تقریبا نسبت پایینی می باشد و شرکت توانایی پرداخت تمام بدهیهای جاری را از طریق داراییهای جاری با نقدشوندگی بالا ندارد.
کاربران عزیز، ازآنجا که ایرالکو هنوز EPS پیش بینی شده سال 86 را اعلام نکرده است و متعهد شده است که تا قبل از عرضه سهام ، پیش بینی سال 86 را تحویل بورس دهد. بنابراین منتظر اعلام پیش بینی سال 86 در روزهای آتی هستیم که به محض اعلام بودجه سال86 توسط ایرالکو ، به تحلیل آخرین اطلاعیه ایرالکو و تعیین ارزش ذاتی آن خواهیم پرداخت.
اگر قبلا در بیان ثبت نام کرده اید لطفا ابتدا وارد شوید، در غیر این صورت می توانید ثبت نام کنید.