به نام خدا
در نماد حپترو در آستانه تشکیل الگوی سروشانه می باشیم که با گذر از خط گردن الگو با هدف 4840 ریال تکمیل می شود ، با توجه به رسیدن قیمت به خط میانی چنگال اندروز و همچنین خط گردن و قرار گرفتن rsi در منطقه اشباع خرید انتظار استراحت در آن محدوده قیمتی و آماده شدن برای رسیدن به هدف را داریم
به نام خدا
همانطور که در تصویر مشاهده می شود با رسیدن به کف کانال صعودی هم چنین کف چنگال اندرو و سطح 38% اصلاحی شاهد ایجاد واگرایی مثبت بین قیمت و Rsi , macd می باشیم
بازار مسکن جهان ورشکسته است
هفته نامه اکونومیست (The Economist) که به مدت 173 سال است در لندن منتشر میشود، 18 آوریل 2015 برابر با 29 فروردین 1394 درگزارشی که ترجمه آن در زیر می‌آید، اوضاع بازار مسکن جهان را به این شرح توصیف کرده است:
شرایط بازار مسکن دو کشور چین و یونان مشابه هم است با این تفاوت که چین به عنوان نیروگاه اقتصاد جهانی که تولید ناخالص داخلی آن در طول 10 سال گذشته حدود 158 درصد رشد داشته‌است و یونان، آشفته بازاری است که اقتصاد آن در طول همین دوره زمانی 18 درصد منقبض شده و یک چهارم نیروی کار آن بیکارند. با این اوصاف چین طبعا یونان را زوج چندان جذابی برای خود نمی‌بیند، اما آنچه پیوند آنها را در آخرین همایش قیمت جهانی ملک رقم می‌زند کسادی بازار مسکن هر دو است.
اکونومیست، معاملات مسکن را در 26 بازار سراسر جهان دنبال می‌کند. این بازار جمعیتی بالغ بر 3 میلیارد نفر را در برگرفته‌است. به طورکلی اکنون قیمت‌ها در 19 بازار با رشدی به طور متوسط 2/5 درصد در سال رو به افزایش اند، اما در چین اوضاع مطلوب نیست. به نظر می‌رسد رونق ساخت وساز آن که در طول یک دهه گذشته جاری بود، رو به پایان باشد. بیشتر کشور‌های حوزه منطقه یورو هم حال چندان خوبی ندارند و در تلاش اند تا پس از یک ورشکستگی شدید دوباره بهبود یابند. بنابراین در این منطقه هم قیمت‌ها رو به کاهش هستند.
اختلافات گوناگونی در بازار جهانی مسکن موج می‌زند، اما هنوز یک نقطه مشترک برای ایجاد هماهنگی و اتحاد بین آنها وجود دارد؛ سهولت در دریافت وام. بازار‌ها برای تقویت ضعف تقاضای جهانی مسکن در تلاش اند و دراین بین بانکداران عمده، سیاست‌های مالی خود را فرا منبسط کرده‌اند. نرخ سود وام مسکن کاهش تاریخی پیدا کرده و هم اکنون نرخ بهره وام با نرخ ثابت سی ساله در آمریکا چهار درصد است.
در همین راستا اکونومیست مسیر قیمت مسکن را با دو معیار بررسی می‌کند: اجاره بها و درآمد. (جدول شماره 1) اگر بهای مسکن از میزان درآمد اعضای جامعه پیش بیفتد، حباب مسکن شکل میگیرد. براساس این دو معیار، قیمت ملک در هفت مورد از 26 کشوری که در این متن بررسی میشود، بیش از 25 درصد گران‌تر از قیمت واقعی آن وانمود میشود و این اتفاق به ویژه در استرالیا، بریتانیا و کانادا برجسته‌تر است.
در آمریکا پس از انجام یک سری اصلاحات، قیمت‌ها تقریبا به میزان معقول خود رسیده‌اند و افزایش آنها نسبت به سال 2011، حدود 24 درصد بوده‌است.
در ایرلند، قیمت‌ها با سریع‌ترین حالت ممکن در حال رشد هستند، اما هنوز به نقطه‌ای که قبل از بحران در آن قرار داشتند، نرسیده‌اند. در این کشور هم مانند بسیاری از کشور‌های دارای بازار ظاهرا شناور، پایتخت فعال‌تر از بقیه مناطق است. قیمت‌ها در دوبلین پایتخت ایرلند 21 درصد افزایش یافته درحالی که در سایر شهر‌ها این افزایش فقط 8 درصد بوده‌است.
این روایت در مورد بریتانیا هم صدق می‌کند؛ جایی که مالکیت یک ملک در آن یک دغدغه فکری در سطح ملی است. قیمت‌ها در لندن طی چهار سال گذشته 40 درصد افزایش داشته‌است، اما در مناطق دیگر انگلیس این افزایش قیمت فقط 15 درصد بوده‌است.
گفتنی است در سال‌های اخیر قیمت مسکن در انگلیس از درآمد مردم سبقت قابل توجهی گرفته و باعث شده نسبت خانوار‌هایی که مالک خانه خود هستند از 76 درصد در سال 1999 به 64 درصد در سال 2013 برسد. دولت ائتلافی فعلی البته مساعدتی برای تسهیل این شرایط داشته‌است، ازجمله کاهش مالیات بر معاملات خانه‌های ارزان‌تر و دادن کمک هزینه به خانه اولی‌هایی که برای نخستین بار می‌خواهند مالک یک ملک شوند. بیشتر احزاب هم قول اتفاقات خوب این چنینی را برای انتخاباتی که قرار است در ماه می‌برگزار شود، می‌دهند. اما آنچه فعلا بر جای مانده، مشکلات است.
بدترین‌نابسامانی بازار‌مسکن در استرالیا و کاناداست. دراسترالیا قیمت اجاره بهای مسکن 61 درصد و در کانادا 89 درصد بیشتر از میزان واقعی است.
احتمالا وقتی صندوق بین‌المللی پول هشدار می‌داد که آنچه بانکداران عمده «سیاست‌های کلان مصلحتی» می‌نامند و برای حل مشکلات بر آن تکیه زده‌اند هم نمی‌تواند برای توقف این حباب‌های اقتصادی کافی باشد، چنین مصائبی را در نظر داشت.
در این احوالات، اگرچه اقتصاد اسپانیا رشد جدیدی را تجربه می‌کند، اما در آنجا هم قیمت‌ها هنوز رو به کاهش می‌باشد، همان اتفاقی که در فرانسه و ایتالیا در حال وقوع است. اکنون جمعیت اسپانیا حدود 200 هزار نفر کمتر شده که این کاهش به دلیل مهاجرت بیکارانی بود که برای دستیابی به فرصت‌های شغلی به کشور‌های دیگر مهاجرت کرده‌اند. سه سال قبل از بحران اقتصادی سال 2012 این کشور، جمعیت آن سالانه حدود 800 هزار نفر رشد داشت.
تحلیل تکنیکال بیمه میهن ۹۴/۰۲/۰۹
همانطور که در تصویر مشاهده می کنید در نماد میهن شاهد تشکیل الگوی پرچم می باشیم که امیدواریم طی معاملات چند روز آتی موفق به تکمیل الگو شود ، در صورتی که الگو تایید شود می توان هدف انرا محدوده 350 تومان در نظر گرفت
تاریخچه :
شرکت تایدواتر خاورمیانه در سال 1347 با مشارکت شرکت تایدواتر آمریکا و با نام شرکت داریوش تاسیس شد. پس از انقلاب، این شرکت تحت پوشش و نظارت دادستانی انقلاب قرار گرفت و بارها سهامدار شرکت تغییر کرد اما در نهایت مالکیت آن به سازمان بنادر و دریانوردی واگذار شد که به دلیل پاره ای از مشکلات مدیریتی 45% از سهام تایدواتر به صندوق پس انداز کارکنان سازمان بنادر و دریانوردی انتقال یافت .
این شرکت در دی ماه سال 1383 برای اولین بار در بازار بورس اوراق بهادار با سرمایه اسمی 144.000 میلیون ریالی در قیمت 19000 ریال عرضه شد ، ازان تاریخ تاکنون 2 نوبت افزایش سرمایه داده و آخرین سرمایه ثبتی آن به 628.560 میلیون ریال رسیده است . شرکت قصد دارد پس از اخذ مجوز های لازم نسبت به انجام افزایش سرمایهء 371.440 میلیون ریالی ( 59% ) از محل آورده نقدی اقدام نماید .
ترکیب سهامداران :
بر اساس آخرین اطلاعات موجود ترکیب سهامداران بالای 1% شرکت به شرح جدول زیر است :
بررسی صورت های مالی
الف ) ترازنامه
شرکت تایدواتر خاورمیانه سال مالی منتهی به اسفند ماه دارد ، بر اساس تراز مقایسه ای منتهی به اذر ماه سال جاری ، در مقابل 3047 میلیارد ریال دارایی جاری ، 3393 میلیارد ریال بدهی جاری قرار گرفته است بنابراین نسبت جاری اندکی کمتر از یک واحد است.
در بخش غیر جاری ترازنامه ، 517 میلیارد ریال سرمایه گذاری های بلند مدت و 1634 میلیارد ریال دارایی ثابث ثبت گردیده در حالی که شرکت بدهی بلند مدت با اهمیتی به جز ذخیره مزایای کارکنان ندارد .
در 9 ماهه سال 1393 ، سرمایه گذاری های کوتاه مدت از 1130 میلیارد ریال به 499 میلیارد ریال تنزل یافته است ، 720 میلیارد ریال از مبلغ سرمایه گذاری های کوتاه مدت سپرده سرمایه گذاری نزد بانک ها با نرخ 21% سود بوده که شرکت به دلیل خروج نقدینگی حاصل از فعالیت عملیاتی ، پرداخت سود مصوب سهام و مالیات موضوعه ، 627 میلیارد ریال ازان را برداشت نموده است . این موضوع ضرورت انجام یک افزایش سرمایه از محل آورده نقدی را تداعی می کند . الباقی سرمایه گذاری کوتاه مدت عمدتا" سهام فخوز ، مبارکه ، همراه اول ، غدیر و امثالهم است .
حساب های دریافتنی تجاری به ارزش 671 میلیارد ریال نسبت به ابتدای سال تغییر خاصی نداشته است ضمن اینکه این رقم طلب بابت خدمات ارائه شده به بیش از 100 شرکت است که به نظر می رسد دورهء وصول مطالبات به شکلی است که شرکت در عموم موارد چنین طلبی از مشتریان دارد .
سایر حساب های دریافتنی نسبت به ابتدای دوره افزایش محسوسی داشته ، این طلب عمدتا" از زیر مجموعه ها و شرکت هایی است که در مجمع خود تقسیم سود انجام داده اند . بخش سرمایه گذاری های بلند مدتی هم مربوط به شرکت های فرعی و وابسته است .
در بخش بدهی ، مجموع حساب های پرداختنی به ارزش 2788 میلیارد ریال نسبت به ابتدای سال تغییر با اهمیتی نداشته ، بخش با اهمیتی از این مبلغ ، بدهی شرکت به اداره های مختلف سازمان بنادر و دریانوردی است که پیشتر در بسیاری موارد منجر به اختلاف بین سازمان و شرکت شده بود که گفته میشود به تازگی راه حلی برای برون رفت ازین شرایط تعیین شده است . ماهیت فعالیت شرکت به گونه ای است که سازمان بنادر کارفرمای اصلی محسوب می گردد و به همین دلیل بدهی شرکت عمدتا" به سازمان مزبور است .
ضمنا" شرکت اصلی بدهی بانکی بابت تسهیلات اخذ شده ندارد و تا تاریخ تهیه گزارش ها ، تسهیلات اخذ شده تسویه گردیده است .
در بخش حقوق صاحبان سهام شرکت در پایان آذر ماه با کسب 306 میلیارد ریال سود خالص و تصویب 503 میلیارد ریال نقدی برای سهامداران ، 1056 میلیارد ریال سود انباشته ( 1680 ریال به ازای هر سهم ) دارد . با توجه به اینکه فعالیت عملیاتی شرکت در نیمهء نخست منجر به خروج 148 میلیارد نقدینگی شده است و در حالی که میزان بدهی شرکت به سازمان بنادر و دریانوردی عدد با اهمیتی است و نقدینگی سپرده گذاری شده نزد بانک ها صرف پرداخت سود تقسیمی مجمع و مالیات گردیده ، به نظر می رسد انجام افزایش سرمایه از محل آورده نقدی و سود انباشته به همراه کاهش در سیاست تقسیم سود اجتناب ناپذیر باشد . شرکت در گزارش 9 ماهه ، صورت جریان نقدی خود را منتشر ننموده با این حال بررسی روند و شرایط کلی صورت جریان وجوه نقد شرکت در فصول مختلف ، از دید تحلیلی با اهمیت است .
ب ) صورت سود و زیان
تایدواتر طی سال 1392 موفق به کسب 774 میلیارد ریال سود خالص شد در حالی که برای سال 1393 سود پیشبینی شده در سطح 490 میلیارد ریال است و برای سال جاری نیز سود 411 میلیارد ریالی پیشبینی شده است. یکی از مهمترین علل کاهش سودآوری این است که شرکت قرارداد ترمینال 2 بندر شهید رجایی را از دست داد و فعالیت آن در شهید رجائی به ترمینال یک محدود شد .
ترمینال 2 از لحاظ گسترهء فعالیت و امکانات، شرایط بهتری نسبت به ترمینال یک دارد و در سنوات اخیر حجم فعالیت در ترمینال 2 بیشتر از یک بوده ، نهایتا" ترمینال 2 شهید رجائی به شرکت سینا واگذار شده است . تایدواتر نیز به علت برخی شرایط سیاسی قرارداد ترمینال یک را به پیمانکار دیگری واگذار کرده که در صورت مالی به نام درآمد حاصل از اجاره وگذاری تجهیزات و ماشین آلات طبقه بنده شده است .
درآمد تایدواتر طی سال 1392 تا 1394 به شرح جدول زیر است :
جدول فوق نشان می دهد که عمدهء درآمد حتاید از محل فعالیت در ترمینال 1 شهید رجائی و ترمینال اختصاصی است اما کیفیت سودآوری در شرکت های خدماتی – پیمانکای به رقم قراردادها نیست و در واقع حاشیه سود خدمات متفاوت است . گاها" برای دریافت یک قرارداد می بایستی فعالیت های دیگری نیز انجام داد که کیفیت سود پایینی دارند و یا حتی زیان ده هستند . در اینجا نیز در حالی که ترمینال 1بیشترین سود را ایجاد می کند ، ترمینال اختصاصی در واقع زیان ده است و باید فعالیت ها به صورت تفکیک شده بررسی شوند .
بخش با اهمیت سودآوری ، یعنی ترمینال یک شهید رجائی که به صورت غیر مستقیم در اختیار تایدواتر است ؛ اهمیت زیادی از حیث سودآوری دارد بنابراین به صورت جداگانه مورد بررسی قرار میگیرد :
مشاهده می گردد که روند فعالیت در بندر شهید رجائی تا سال 1390 صعودی بوده اما پس از تحریم های یکجانبهء دولت ایالات متحده ورودی کشتی های کانتینری به بندر شهید رجایی کاهش می یابد ، در سال 1392 به کمترین میزان خود می رسد و به گواه آمار 42 تا 43 درصد ازین حجم در ترمینال 1 و الباقی در ترمینال 2 خدمات دهی می شود . بنابراین حجم تخلیه – بارگیری ترمینال 1 در سال 1393 به میزان 775 هزار کانتینر فرض می گردد ، این در حالی است که بر اساس آمار واقعی حجم فعالیت سال جاری نسبت به سال 1392 رشد داشته اما چشم گیر نبوده است .
روند حاشیه سود فعالیت در شهید جایی به شرح جدول زیر است :
مشاهده می گردد که روند حاشیه سود بسیار بی ثبات است ، در واقع ارقام درآمدی را نباید مورد توجه قرار داد ، بلکه سود نهایی با اهمیت است ، مشاهده می گردد که درآمد کل بندر شهید رجایی از محل ترمینال یک دو دو تابعی از تعداد کانتینرها بوده ، در صورتی که تغییرات نرخ ارز ، مقدار خدمات ، سهم شرکت از درآمد بندر و … را تجمیع کنیم سودآوری 355 میلیارد ریالی خواهیم رسید که جزئیات محاسبه درآمدی آن به شرح جدول زیر است :
برای سال مالی 1394 ، سود فعالیت شهید رجایی 355 میلیارد ریال فرض گردیده که بسیار به سود تحلیلی ما برای سال 93 نزدیک است و به نوعی تایید کننده مفروضات فوق است اما مقدار TEU پیشبینی شده افشا نگردیده ، با فرض دلار 28500 ریالی و افزایش سهم حتاید از 32 به 40 درصد در شهید رجایی ، سود نهایی این بخش به شرح زیر قابلیت تغییر خواهد داشت :
مشاهده می کنید که برای سال جاری مقدار کل فعالیت را افزایش داده ایم که مبنای آن افزایش فعالیت در نیمه دوم سال 1394 به سبب بهبود شرایط سیاسی است ، همچنین میبینید که در نهایت سود فعالیت به 559 میلیارد ریال رسیده که هرچند عددی نزدیک به سود سال 1390 است اما ناشی از فعالیت تنها یک ترمینال است! این رشد سودآوری عملا" مدیون افزایش بهای دلار خواهد بود …
در بخش درآمد سرمایه گذاری سال 93 ، 261 میلیارد ریال سود پیشبینی شده که 53% از سود خالص شرکت را ایجاد می کند ، این سودآوری عمدتا" از سپرده های بانکی ، شرکت رهیاب رایانه گستر ، پایانه کانتینری بندرعباس آریا و چند شرکت بورسی و غیر بورسی دیگر تامین میشود که بر اساس بررسی ها قابلیت تحقق کامل دارند .
در بخش درآمد سرمایه گذاری سال جاری ، 124 میلیارد ریال سود پیشبینی شده است ، در واقع سود حاصل از سرمایه گذاری به دو علت کاهش یافته ، اولا" ثبت ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاری به میزان 51 میلیارد ریال که جزئیات آن افشا نگردیده و ثانیا" کاهش حجم سپرده های بانکی که سود سرمایه گذاری را کاهش داده است .
در بخش سایر درآمدهای متفرقه سال 93، از کل 87 میلیارد ریال درآمد ، 45 میلیارد ریال درآمد حاصل از فروش دارایی ها است . برای سال جاری این درآمد در سطح 13 میلیارد ریال پیشبینی شده است که به دلیل عدم تکرار پذیری درآمدهای سال قبل است .
با مشروحات و مفروضات فوق ، می توان گفت درآمد و هزینه در اکثر آیتم ها به شکل معقول و قابل اتکایی پیشبینی شده اما در بخش شهید رجایی تا حد زیادی محافظه کارانه است . صورت سود و زیان سال 93 ، 94 و پس از برداشته شدن تحریم ها به شکل زیر قابل بررسی است :
نتیجه نهایی : این شرکت بر اساس صورت جریان وجوه نقد شدیدا" نیاز به وصول درآمدها ، انجام افزایش سرمایه از آورده نقدی و همچنین کاهش سیاست تقسیم سود دارد . بر اساس یک سری مبانی معقول امکان رشد سودآوری کاملا" مهیا است و تنها نگرانی در عدم تحقق سناریوهای فوق ، عدم تزریق نقدینگی به شرکت است که منجر به دریافت تسهیلات بانکی میشود . قطعا" در پروسه بلند مدت و با فرض برداشته شدن تحریم ها ، سود سرمایه گذاری شرکت رشد می کند و در کنار آن خدمات جنبی نیز می توانند از زیان دهی خارج شوند . نباید فراموش کرد که میزان فعالیت در بندر شهید رجایی به دلیل تحریم های سال 1390 از 2.7 میلیون teu به 1.7 میلیون تنزل یافته و برگشت به سطح فعالیت سنوات اخیر در حالی که نرخ دلار افزایش یافته ، پتانسیل اصلی حتاید خواهد بود.
گزارش کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) که آمار تا 21 آوریل را پوشش می دهد حاکی از آن است که سرمایه گذاران میزان معاملات خالص خرید دلار را از 39.69 میلیارد دلار به 37.88 میلیارد دلار کاهش داده اند. معاملۀ خرید خالص برای چهارمین هفتۀ متوالی کاهش پیدا کرد و به پایین ترین سطح از سپتامبر 2014 تاکنون رسید. همانطوریکه از جدول روحیۀ CFTC مشخص است (CFTC Sentiment )، تقویت گستردۀ روحیه در قبال ارزهای اصلی در حالیکه فقط معاملات فروش خالص یورو افزایش یافت باعث شد تا معاملۀ خرید خالص دلار کاهش پیدا کند. فرانک سوئیس تنها ارزی است که دارای خرید خالص در برابر دلار می باشد در حالیکه سایر ارزها هنوز فروش خالص در برابر دلار را حفظ کرده اند. میزان معاملۀ خالص فروش یورو با 0.52 میلیارد دلار افزایش به منفی 28.8 میلیارد دلار رسید در حالیکه یورو هنوز دارای حجم بسیار زیاد معاملات خالص فروش در برابر دلار است. سرمایه گذاران معاملات ناخالص خرید و فروش را افزایش داده اند. معاملات خالص فروش ین ژاپن با 0.9 میلیارد دلار کاهش به منفی 1.5 میلیارد دلار رسید. این بیشترین میزان کاهش معاملات خالص فروش در میان سایر ارزها است که به دلیل پوشش فروش رخ داد که با کاهش در میزان معاملات ناخالص خرید همراه بود. فروش خالص پوند انگلیس با 0.6 میلیارد دلار کاهش به منفی 2.73 میلیارد دلار رسید چراکه سرمایه گذاران فروش ها را پوشش دادند و به معاملات ناخالص خرید افزودند. فروش خالص پوند انگلیس هنوز در میان سایر ارزها رتبۀ دوم را دارد. روحیه در قبال دلار استرالیا و دلار کانادا نیز تقویت شد چراکه هر دو ارز دچار کاهش در میزان معاملات خالص فروش شدند. معاملان خالص فروش روی دلار استرالیا با 0.25 میلیارد دلار آمریکا کاهش به منفی 2.67 میلیارد دلار آمریکا و معاملات خالص فروش روی دلار کانادا با 0.56 میلیارد دلار آمریکا کاهش به منفی 2.20 میلیارد دلار آمریکا رسید. میزان فروش خالص روی دلار استرالیا در برابر دلار آمریکا همینک در جایگاه سوم قرار دارد چراکه سرمایه گذاران هم معاملات ناخالص فروش و ناخالص خرید را افزایش داده اند.
به نام خدا
در نماد خزامیا شاهد تشکیل الگوی سروشانه ادامه دهنده می باشیم که در صورتی که بتواند بالای خط گردن ( محدوده 1900 ریال) تثبیت شود می توان انتظار رشد تا محدوده 3300 ریال به عنوان هدف الگوی سروشانه داشته باشیم و در بلند مدت نیز هدف 6000 ریال را می توان انتظار داشت
به نام خدا
می توانید تحلیل صنعت بانکداری که توسط کارگزاری تامین سرمایه نوین تهیه شده است از لینک زیر دانلود کنید
